生物制药景气收益于生物研发的加速

　　受益于“十二五”生物产业规划和生物研发加速，我国生物制药产业将维持高景气发展。随着化学制药研发遇到瓶颈和生物科技的迅猛发展，生物制药已成为医药产业中发展最快、活力最强和技术含量最高的领域，在全球医药产业中所占比重逐年上升。我国生物制药与国外差距不大，目前发展迅速，每四年便翻一番。

　　随着“十二五”生物产业规划启动、生物研发加速和医药内需扩大，尤其是我国哺乳动物细胞大规模培养技术平台的建立，以及单抗、长效蛋白和干细胞的产业化，我国生物制药产业的跨越式发展即将来临。看好单抗、疫苗、重组蛋白和干细胞四个子行业，建议关注单抗、新型疫苗和长效蛋白三类产品。

   
　　基因工程药物是“重磅炸弹”的集散地。基因工程药物由单抗、新型疫苗和重组蛋白组成，“重磅炸弹”率高达30%，“超级重磅炸弹”占全部医药的44%。基因工程药物已占全球生物制药市场的76%，具备高成长、高市场潜力、高壁垒、高回报等与TMT行业极为相似的特征，也将与TMT行业一样出现跨越式增长。我国基因工程药物96年至08年的复合增速高达49%，平均毛利率高于80%。

   
　　随着长效蛋白陆续上市，将加速重组蛋白市场的新一轮扩张。常规类蛋白中，重组生长激素仍有巨大的成长空间，由国产产品占据市场主体；重组干扰素和重组胰岛素竞争激烈，由进口产品占据市场主体，国产产品市场份额逐渐上升。长效蛋白已占据我国重组蛋白市场主体且份额逐渐上升，盈利水平明显高于常规蛋白，但主要被进口产品占据。

　　目前国内企业正在加速研发长效蛋白。行业估值已趋于底部回升，“十二五”生物产业规划驱动估值修复。建议关注行业趋势突出、研发能力强、产品线优秀的企业：长春高新、华兰生物、智飞生物、迪安诊断、ST中源。