新荷花上创业板 成中药饮片上市“二家”

　　有“小康美”之称的四川新荷花日前正式叩响创业板之门，中药饮片行业迎来第二家上市公司。11月25日，四川新荷花中药饮片股份有限公司首发获通过。据悉，新荷花本次拟发行1880万股，发行后总股本7518万股，募集资金2.06亿元，募集资金将用于中药饮片产能扩建、研发中心建设、江油毒性饮片生产基地3个项目。

　　从新荷花的资本操作路径可以看出国内创业板的诱惑之大。在此之前，公司董事长江云已将自己控制的新加坡上市公司中嘉国际拱手送人，为新荷花的顺利上市扫清障碍。在成功将旗下的国嘉联合制药与四川古蔺肝苏药业强强联合组建“中嘉国际”，并于2004年在新加坡主板上市后，江云渐渐淡化了自己国嘉生物科技集团董事长的身份，而是专注于中药饮片的发展。

   
　　在开始筹备新荷花IPO之后，江云加快了与中嘉国际“撇清关系”的速度。2009年1月，江云辞去中嘉国际的执行董事职务；2009年2月，江云辞去国嘉联合的董事长、法定代表人职务；2009年7月，江云辞去古蔺肝苏的董事长、法定代表人职务，并由吴学丹（此前为中嘉国际董事）接任前述所列职务。这意味着江云已不实际参与中嘉国际及其子公司的日常经营管理和决策。

　　2010年1月，通过TOPLTD。持有中嘉国际37.58%股权的江云，与无关联关易的TOPLTD。第二大股东吴学丹签署股权转让协议，拟将所持TOPLTD。的全部股权以84.93万美元转让给吴学丹。2010年8月16日，双方补签协议，江云无偿转让所持TOPLTD。全部股权。至此，江云与新加坡龙筹股中嘉国际彻底脱离关系。

　   
　　根据SFDA公开数据显示，截至2010年12月31日，我国获得GMP认证资格的中药饮片企业数量达到了1032家。同时，根据中国中药协会中药饮片专业委员会统计，2008年我国中药饮片行业销售收入（按主营业务为中药饮片生产统计）前10位企业销售总额仅占当年行业总收入的4.64%。根据公开披露的资料，康美药业作为本行业规模最大的企业，其2009年市场份额仅占2%左右。因此，中药饮片行业的市场集中度较低。

   
　　根据公开披露的资料，2010年康美药业中药饮片的销售收入为10.01亿元，处于行业领先地位；其他竞争对手的主要业务与新荷花基本相同，但在销售区域、客户类型等方面具有一定的区别，例如，上海康桥中药饮片有限公司的销售市场具有一定的区域性，而广州致信中药饮片有限公司的主要客户则以医院及连锁药店等为主。新荷花表示，未来行业竞争的重点将集中在高端优质企业如何通过不断提升自身核心竞争力而增加市场份额等方面。

　　而销售渠道过于集中正是外界对于新荷花最大的质疑。公开数据显示，新荷花前五名客户的合计销售分别为11，404.04万元、13，083.31万元、16，237.31万元和9，350.36万元，占营业收入的比例分别为71.30%、54.03%、52.24%和45.27%，客户相当集中。“新荷花显得被动，若主要客户市场竞争地位发生变化，或者改变对公司产品的采购策略，将可能对新荷花业绩造成一定的影响。”证券分析人士指出。对此新荷花表示，将大力开拓医疗机构类客户，在维持原有客户的基础上，不断扩大医院领域的销售规模，以快速提高公司综合毛利率水平。此外，融资渠道单一、规模相对较小等都对新荷花业务发展有一定制约。

   
　　据了解，以附子和半夏为代表的毒性饮片是川产道地中药饮片的重要品种。而新荷花作为首家通过毒性饮片GMP认证的中药饮片企业，一直以来致力于毒性饮片炮制技术的研发和实践，最近3年毒性饮片销售收入迅速增长，从2008年的418.25万元增至2010年的5256.84万元。与此同时，新荷花一直呼吁推动毒性饮片的批准文号管理制度。