医药行业股票换来效益景气

　　未来三年新医改步入深水区，医药行业增长景气不减，但效益景气将会趋弱，所以明年一些医药股票需要回避，同时我们也会推荐一些仍然值得看好的医药公司。”12月3日，在“中证国信2011冬季金牛策略全国巡讲”上海站活动中，国信证券医药行业高级分析师丁丹开宗明义，为投资者带来了2012年医药行业股票投资的总体思路。

　　丁丹表示，在过去几年，“医改”加强了对全民医保的覆盖和对基层医疗条件的改善，但主要还是在改医药产业，而没有去改医院。从近期的政策动向来看，未来医改的方向可能要改为针对医院，但未来医改的难度非常大，明年医药行业可能也要面对的是极其复杂多变的政策环境。就投资而言，未来三年还是能看到医药行业有比较快的收入增长，但它们的盈利水平却可能会下降。

　　明年要格外小心，很多个股业绩可能会出现变脸，一些医药行业上市公司仍会在政策变化的环境中保持持续增长。明年回避或对一些生产普药的公司保持谨慎，原因在于在目前的财政投入和药品招标模式下，唯价格低者胜出最终可能连药品成本都覆盖不了，在明年的财务报表上可能也会体现出来。

　　此外，许多普药公司的业务中，抗生素占比很高，但从发展趋势来看，其行业比重逐年下降，同时国家限制抗生素使用的管理办法也将发布，这对它们的经营会有比较大的影响。医药行业股现在的估值是一个历史中等水平，不能说很便宜，但已经把去年年底的泡沫挤掉了。此外，在投资医药股上，投资者要有“以时间换空间”的概念，因为医药股总体来说是长线持续增长的品种，可能不会有爆发性的机会，但复利的收益率正是它们的魅力所在。