片仔癀受到大盘急跌影响跌幅大

　　2011年，片仔癀走上一条量升价增的快车道；2012年初，片仔癀有望交上一份满意的业绩答卷。今年年初至今，该公司将主打产品片仔癀药锭两次提价，在量价齐升的刺激下，片仔癀股价四季度以来涨幅已高达26%。然而上周，受到大盘急跌影响，片仔癀股价也随即调整，跌幅达6.8%。

　　调查显示，该公司盈利一直较为依赖片仔癀系列产品，主营收入的近五成是由片仔癀系列贡献。Wind资讯显示，公司片仔癀系列产品在公司收入构成比例逐年增加，同时这类产品的毛利率一直处于较高水准，在75%-82%之间，公司每年获得的净利润有六到七成为片仔癀系列贡献。资料显示，片仔癀系列产品的生产过程中需要加入天然麝香入药，但近年来有关部门对天然麝香采取的管制愈加严格，给公司片仔癀系列产品未来大幅增产带来难度。

   
　　为此，公司逐步加大人工养麝、活体取香、疾病控制等研究项目的投入，截至三季度末公司已累计投资1000余万元设立人工养麝基地。但是有分析人士指出，未来公司片仔癀系列的产能很难再次出现大幅增长，会转向平稳发展。Wind资讯显示，片仔癀的日用品化妆品的毛利率在70%左右，远远高于公司其他普通药品的毛利率。但由于产能的关系，目前公司日用品化妆品在公司收入构成中仅占约5%的份额。

   
　　为了扩大日用品化妆品的产能，片仔癀年内曾向子公司片仔癀化妆品公司单方增资近5000万元，化妆品拆迁技改项目尚未投产。近日采访人员致电公司获悉，化妆品拆迁技改项目进展顺利。对此，华创证券认为，日化用品和中药化妆品未来2年的年复合增长率或在50%以上。

　　近期的合作令片仔癀与华润集团成为关注的焦点。公司在11月10日发布公告披露拟与华润医药集团有限公司签订《合资意向协议》，共同投资10亿元设立一家中外合资公司。在合资公司中，华润医药集团将出资占51%股权，片仔癀以8个产品和部分资金占49%。资料显示，华润医药目前名列国内制药业三甲，但除主打片仔癀系列产品外，其他产品大多市场销路不好，此次合作将利于对8个产品的推广。

   
　　值得注意的是，由于此前华润集团曾以合作的方式渗透上市公司东阿阿胶，最终成为东阿阿胶的大股东，也有坊间人士质疑，华润集团的最终目标是否是入主片仔癀公司，使其成为华润旗下又一项优质资产呢？根据《合资意向协议》，华润集团做出承诺，计划在三年内将合资公司发展成为年生产销售额2亿元的企业，十年内将合资公司发展成为净利润超2亿元的企业，其中就是以片仔癀投入合资公司的8个品种为主导产品。