药企进入并购时期 源于医药市场弄潮

　　在医药市场需求结构提高、监管政策推动以及资本进入拓宽企业财务资源等多方面的促进下，国内医药并购正步入竞速期。另外，随着医药产业结构趋于稳定，并走向集中，中小医药企业此前存活的基础已经松动，其生存的环境大不如从前，更愿意将自己卖掉。而“价值链并购做大、产品线并购做强”仍将是国内医药并购的主要方向。

   
　　统计数据显示，2011年国内医药并购交易规模刷新历史记录，并购案例超过100例，披露交易金额超过24亿美元。清科研究中心指出，在国家相关政策的推动下，中国医药行业整合势在必行，医药市场并购将进入竞速期。

　　上海新世纪资信评估有限公司公共融资部总经理曹明分析指出，从整个行业趋势看，国内医药并购市场进入竞速期主要有几方面的原因：首先，当行业发展到一定程度以后，整个市场需求结构的提高，会加速其内在并购需求的出现；其次，监管政策推动医药产业不断走向集中；第三，由于资本进入，拓展了医药企业并购的财务资源；第四，虽然国内医药市场并不缺乏并购资源，但符合各自企业发展定位的优质并购标的也许并不多。

   
　　“价值链并购做大、产品线并购做强”仍将是未来一两年国内医药市场的主流“对于并购者而言，如果其在原有业务带动下取得高速成长的时期已经过去，为保持其经营的连续性、产品的丰富化和高速成长，就需要通过并购去解决；而医药企业上市之后拥有大量资本，这为其进行并购铺平了道路。对于被并购者而言，当前的环境不再是以前的‘乱世’了，医药产业的结构更加稳定，中小企业的生存环境大不如前，比如新版GMP实施、发改委降价等，都让中小企业感受到压力，企业认为再运作下去不划算，因而决定卖掉自己。”曹明进一步分析指出。

　　而从去年以来的医药并购案例中不难发现，大多数并购都是出于“价值链并购做大、产品线并购做强”的目的。无论是去年山东绿叶制药全资收购四川宝光，还是今年华润三九收购顺峰药业，其目的都是为了丰富产品线。而科伦药业确认将收购崇州君健塑胶则属于价值链并购，意在掌握上游资源，以降低成本。

   
　　与此同时，医药企业快速并购扩张极易出现资金吃紧的问题，甚至是资金链断裂，使得企业短期偿债能力和长期偿债能力都处于较为危险的区域，这是债权人所担心，且难以容忍的事情。此外，如果并购后的整合和经营问题处置不当，也将使并购效果大打折扣，这种情况容易出现在进入原先不熟悉的领域的并购。