未来生物医药行业并购整合将会加速

　　截至目前，已经有35家生物医药类上市公司披露了2011年的年报，净利润同比增长约20%，相比往年增速有所下滑。分析师表示，未来生物医药行业内的并购整合将会加剧。3月份是医药股的业绩风险释放月，医药板块或面临一定调整；不过经过持续下跌，目前整个板块估值基本较为合理，预计进一步下探的幅度不会太大。据Wind资讯统计，截至3月14日，两市已经有35家生物医药类上市公司披露了2011年的年报，在报告期内上述公司共实现营业收入约470.46亿元，相比2010年的393.05亿元同比增长约19.69%；共实现归属母公司净利润约59.85亿元，相比2010年同期的49.83亿元增长约20.1%。相比2010年25.74%的涨幅，利润增速有所下滑。

   
　　就整体医药行业情况看，国金证券(600109，股吧)数据显示，2011年，我国医药制造业销售收入增长29.37%，利润增长23.5%。2011年医药制造业收入增速较2010年提升2.87个百分点，但利润增速下滑6.34个百分点。利润增速5年来首次低于收入增速，体现出2011年医药行业景气度的下滑。随着年报陆续披露，国金证券认为医药股2011年业绩再次下调不可避免，伴随而来的将是2012年业绩或者一季报业绩的下调。

   
　　此外，目前已经公布2012年一季度业绩预报的9家医药上市公司，除仟源制药(300254，股吧)（300254.SZ）预计利润同比减少48.13%外，其他均为预增。德邦证券预计，医药上市公司第一季度业绩预告不容乐观。目前业绩向上修正和超出市场盈利预期的企业寥寥无几，业绩向下修正的企业则较多。

   
　　医药上市公司2011年业绩增长低于预期，很大一部分原因是受国家出台的相关利空政策及基药招标所致。分析人士认为，未来行业内的洗牌即将展开，在昨日（14日）举办的“中国生物制药投资论坛”上，赛诺菲全球运营总裁HanspeterSpek表示，随着中国政府逐步降低药品价格及限制流通环节加价率，医药大型龙头企业将加速对中小企业的整合，目前生物医药行业的并购整合速度正在加快。中国企业在跨国并购中的话语权也在加大。

   
　　从二级市场股价表现看，医药股在本轮反弹中也持续跑输大盘。去年12月份至今，医药板块整体下跌了9.7%，而同期上证指数上涨2.48%。目前医药板块2012年预测市盈率21倍，板块估值处于2009年以来的低位，板块相对全部A股的估值溢价略高出自2006年以来的平均水平。德邦证券李项峰预计，2012年整个医药工业板块的利润增速在18%-20%，因此整个板块的估值水平仍处于合理区间，预计进一步下探的幅度不会太大。

   
　　对于未来股价表现，安信证券认为，本轮反弹以来强周期板块率先成为市场追逐热点，预计3月份传统防御性较强的医药股很可能迎来补涨机会。国金证券则判断，3月份是医药股的业绩风险释放月，也是股价反映月。伴随着机构板块配置偏好改变带来的调仓行为，医药板块可能出现上半年最大最快的一波调整，不过此时或也将构成有利的进场机会。