医药并购大戏预演下一波并购潮

　　与大型制药公司同台共舞于中小生物技术公司竞购，以提高新药产出效率，或巩固优势领域的领先地位。大型生物技术公司正在摆脱以往的低调姿态，登上长期被跨国药厂所占据的医药并购交易舞台，频频出击对中小生物技术公司进行收购。这个趋势日益明显，大型生物技术公司并购意愿不断增强，大型生物技术公司和大型制药公司之间操作风格上的差异也越来越模糊了。

　　“生物技术”这一名称，经常被用来指较小而具有创新的公司。这些公司虽然没有太多资产和人员，但很有创新活力。相反，大型制药公司或大型生物技术公司日趋成熟，虽然现金充足，但成长缓慢、研发效率低下，面临新产品和新技术的威胁。不仅如此，它们还面临仿制药的竞争，并且新药研发成本、周期和风险都在明显增加。由此，从生物技术公司中寻找新产品和新的成长点成为必然的选择。在潜在的医药并购对象中，许多生物技术公司正在开发很有潜力的小分子药物，而不仅仅是大分子或抗体产品。

　　迎合更快新药诉求，大型生物技术公司寻找更多并购的另一个原因是，开发新药的时间被压缩，投资者期望获得更快的结果，而这远远超出了许多公司所能达到的开发能力。所以，与其自主研发，不如购买有潜力的新药候选物，经过临床验证取得满意结果后再卖给大药厂。这样的研发模式更为划算，也更受投资者认可。目前，生物医药投资界普遍看好这种投资方式和商业运营模式，把所投资的公司卖给大公司成为资本退出的首选。带着这样的目标，在设立公司时就考虑到如何推进研发进程，在药物资产得到概念证明（ＰＯＣ）之后即出售，而不必等药品上市后才收回投资。

　　预演下一波并购潮，医药并购交易买家越多，标的的价格就越高。大型制药企业要进行并购，将面临更多来自大型生物技术公司的竞争，而二者之间的运营模式和并购兴趣越来越趋同，界线也变得模糊不清。难怪大型制药公司越来越愿意称自己为生物技术公司而不是传统意义上的制药公司。