医药企业的业绩并不是都在下滑

　　在不少医药企业增速放缓甚至业绩滑坡的背景下，四环医药实现倍增实属不易。这家中国处方药市场最大的心脑血管制药企业显得相当低调。丰富的产品组合成为其增长的强大动力，新并购的产品以及资本运作贡献了不少收益，但净利润增速也有所放缓。

　　产品蓄势：四环医药营收和利润强劲增长的动能来自于现有产品销量的稳步增长和新购产品销量的快速增长。年报显示，四环医药2011年心脑血管产品销售额为20.2亿元，增幅达到141.1%，约占公司总收入的90.1%。“凭借心脑血管产品的强劲销售增长、更多元优化的产品组合，以及雄厚的研发实力，我们于去年不仅达到内部目标，增长率更优于同业。”四环医药董事主席兼行政总裁车冯升表示。

　　日前，四环医药专利新药再下一城，其首只达国际标准的自主研发抗高血压专利新药盐酸泰乐地平临床研究申请已成功获SFDA受理。泰乐地平是1.1类抗高血压创新专利药，也是四环医药首只将于中国境外同时注册的国际化创新专利药，计划于年内在美国FDA进行临床研究申请，预期可于2013年底前在中国取得临床实验批件，但值得注意的是，四环医药的净利润增幅仅为收入增幅的一半。营销费用的大幅增加导致了净利增放缓。

　　资本的力量使四环医药如鱼得水，扩张步伐提速。2011年年初，斥资1.4亿元收购了以脑血管见长的长春翔通药业80%股权，实现产业链上游扩张。与此同时，其全资子公司耀忠国际与JSAB签订协议，以24亿元收购其持有的一家心脑血管药品商。

　　不过，也有医药企业分析人士担心，由于四环医药现有的部分主要产品仍采用低价包销的代理销售模式，一旦《药品流通环境管理暂行办法》按征求意见稿的规定进行实施，公司的产品销售将受到较大影响。据了解，去年四环医药的主要产品克林澳和安捷利在部分省市已经改变销售模式，由低开票改为高开票，但销售模式的转变带来的销售增长还不到6%。