医药行业开始关注慢性病领域

　　韬光养晦调整与提高的2011年。医药板块2011年整体跑输指数，各子板块的市盈率也低于过去五年的均值。但是任何一个子板块相对A股的溢价率均高于过去五年的均值。这样说明，虽然有诸多不利因素影响医药行业走势，但企业总体经营环境和竞争态势都趋于良性发展，市场对板块的关注程度已经持续提高。

　　医药企业开始关注慢性病领域的潜力大品种。慢性病是一类起病隐匿，病程较长甚至是终生，病情迁延不愈的一类疾病。这样的特点意味着用药周期长，频率高。同时因为起病隐匿，也有利于拓宽适应症人群，如从治疗用药拓展为预防用药，将适用人群的年龄范围拓展。

　　顺势而为的医药企业开始关注疫苗行业。疫苗的需求区别于药品，其对国家政策和宣传有更大的依赖性。从治疗到预防观念的转变和其良好的药物经济学特性使得国家政策近年来对疫苗行业发展有了更多的支持。2011年3月中国药监系统通过WHO预认证为中国疫苗企业为联合国机构提供产品打开了大门。同时新版药典对2011年疫苗批签发的影响也意味着明年行业销售情况将有所好转。我们看好疫苗行业未来的发展空间和前景。

　　2012年医药行业投资组合如下：天士力（600535）：中药循证刺激销售增长+丹参多酚酸提升估值莱美药业（300006）：大输液供给能力增长+埃索美拉唑大品种可期智飞生物（300122）：行业基本面改善+渠道优势带来更多合作阳普医疗（300030）：行业景气+采血管新线投产供给能力提升主要风险因素：疫苗行业基本面虽然有所改善，但国内疫苗企业的创新研发能力不足，行业虽好但有能力抓住机遇迅速发展的企业较为稀缺。好的品种还需要好的营销策略和队伍，以及精准的产品定位，这些都将是新品推广中的不确定性因素。