医药产业投资领域的项目伴随着风险

　　政府主建的医药产业园成为医药孵化企业的“公立幼儿园”，国资背景的风险投资基金和担保公司扮演了胆大心细的“园丁”角色。截至5月16日，创业板医药行业共有38家医药生物和医疗器械企业上市。其中25家企业的前十大股东中，有超过50家风投机构驻扎，医药产业投资领域的项目伴随着风险。

　　政府投资基金风险抵抗力强，希望通过引导投资，放大社会风投在医药行业的投资力度。但是分析这25家企业发现，社会风投机构扎堆的企业集中在医疗器械、医药辅料和保健品领域。投资于医疗诊断和器械，是因为“投资比较懂、周期比较短、回报比较快”。对于风险的规避是其投资的重要考虑。在许多创投合伙人看来，退出渠道单一，主要集中在IPO等途径，增加了医药投资的风险。

　　随着国际新药研发投入成本的增加和产出效率的降低，在小型企业、研究机构范围内寻找目标药物进行收购或合作研发，已经是跨国制药公司的常用手段。怕风险和抢项目也成为医药投资领域的一个矛盾。此外，药企IPO存在的政策变化、审批收紧和道德风险也颇让风投机构头痛。

　　在医药投资的最后一环，大型药企往往最有话语权，从产业的角度对投资对象作出评估是其优势，他们不会接受概念化的估值，因而在药企研发的早期阶段，很少有风投愿意介入，更愿意关注上市前景明确的公司，但是可以成为投资链条上的中间一环，接手具有互补性的项目或并购有前景的企业，降低风投退出的风险。与此同时，政府、企业和风投的互动，有利于新的投融资格局建立，避免风投机构沿着IPO一条路走到黑，这样才有助于国内医药产业的发展壮大。