我国医药招商行业整体运行状态偏弱

　　首创证券2013年投资策略报告会于12月28日在北京举办，首创证券医药行业分析师黄彬发表了题为《四位一体，寻宝医药板块--2013年度医药行业投资策略报告》的报告，在报告中黄彬认为医药招商行业目前还处在偏弱的运行状态中。明年基于之前医保放缓的分析，明年增速还会放缓。

　　目前医药招商行业受政策影响，医药市场状况起伏不定。我国已经实现了全民医保，主体从个人转向政府，政府的控费意愿非常强，目前来看控费成为了政府制定政策的当务之急。控费有三种途径，一是降低药价，二是减少药品的消费量，三是减少高价药的用药比例，这三种途径现有政策都有所体现。降低高价药用药比例，目前是取消药品加成，目前只在一部分地区试点，如果全面推开的话，政府投入的部分将用来补贴药品加成以后医院减少的收入，但可能一些地方政府排斥这个补贴可能对企业构成一定的压力，二次溢价也有可能重新放开。

　　因此对未来医保增速有一个预测，预测医保支出增速流向了一些新的领域，这个增速将超越医药招商行业整体增速，企业分化将不可避免。因此医保未来的流向将决定医药招商企业的分化。目前来看有两个政策，一个是医保支出制度改革，一个是大病医保。

　　提出2013年投资策略前，简单回顾2012年医药招商行业运行的整体情况和市场。2012年市场进入调整恢复期，但这个行业目前还处在偏弱的运行状态中。明年基于之前医保放缓的分析，明年增速还会放缓。今年涨幅医药招商行业超越大盘，与预计态势基本吻合。目前医药板块高估值，这个高估值要通过时间换空间来逐步消化。