华润三九:OTC与处方药，保障与弹性并举

　　一直以来，华润三九就横跨OTC与处方药两大领域，欲做两大行业的领跑者。华润三九的年报也证明了这一点。对华润三九来说，OTC业务为公司业绩提供保障，处方药业务将提供业绩弹性。

　　处方药业务将提供业绩弹性

　　公司的处方药业务分为三块：中药注射剂、抗生素和免煎中药。09年公司中药注射剂实现销售收入4.19亿元，同比增长37.25%。

　　华蟾素注射液将是中药注射剂最大看点，该产品是抗肿瘤甲类品种，相对于艾迪注射液等竞争对手，无论是报销比例、推广难度和使用成本来看，都具有明显的竞争优势。该产品未来几年将会成为公司处方药的最大看点。

　　公司是免煎中药行业领导者和行业标准的制定者，预计未来几年免煎中药业务仍有望保持30%以上的快速增长。公司抗生素业务有望保持稳定增长的态势。

　　OTC业务持续增长为公司业绩提供保障

　　OTC业务是公司当前的核心业务，占公司医药工业收入和毛利的72%。2009年公司OTC业务实现销售收入22.56亿元，同比增长30.72%。

　　目前，国内OTC市场仍处于成长期，公司是行业领导者，拥有强大的OTC营销优势，加之成功的品类规划和基本药物政策的助推，我们预计公司的OTC业务仍将持续快速增长，10-12年OTC业务的复合增长率高达22.05%。

　　有了OTC业务为公司业绩提供保障，处方药业务将提供业绩弹性在前，资产整合提供想象空间。公司资产整合来源于内部整合和外延式并购两方面。内部整合关键在于北药集团控股权的争夺，华润集团已经将公司定位为集团中药业务整合的平台。