借道OTCBB市场买壳上市 成危机重灾区

　　冰冻三尺非一日之寒，中概股的确也不是今年才被“盯”上。事实上，2010年年末，美国证券交易委员会(SEC)针对借壳上市的中国公司就曾展开过调查整顿。在此次中概股危机中，尽管也有正规IPO公司遭调查，但大多“有事”的公司都有一个共同点，那就是从OTCBB(美国场外柜台交易系统)市场转板而来。为何借道OTCBB市场买壳上市的公司成为此次危机的“重灾区”？

　　
　　在探讨买壳上市公司何以成为重灾区的原因之前，以纳斯达克市场为例，先让我们看看中国赴美上市究竟花费几何。在接受采访人员专访时，纳斯达克前中国首席代表徐光勋为本报详细列出了一份中国公司赴美上市所需费用清单。

　　
　　徐光勋指出，公司融资金额小的话，费用率的百分比就会相对高一些，所以融资金额越小越不划算。也就是说，按最高比例计算，一家小公司赴美上市融资一亿美金就要花费1600万美金。对于本身规模不大的小公司，这的确是一笔不菲的开销。

　　
　　虽然在徐光勋看来，有上市想法的中国企业老板，上市成本只是他们的次要考虑，但如果有更快更省钱的途径上市，他们肯定是特别愿意的。与通常必须经过层层审核才能登陆纳斯达克、纽交所的方式相比，买壳上市更快捷，上市花费更少。美国OTCBB市场恰好是这样一个市场。

　　
　　一位在资本市场打拼多年的专业人士告诉采访人员，与IPO不菲的上市费用比，在OTCBB市场买壳上市一般只需花费几十万美元，甚至有的顾问公司收取企业100万美元，就将其到OTC的整个过程包下来。有时候顾问公司免费送壳给企业，但谋求股份，很多情况没办法计算到底是多少钱。

　　
　　于是，买壳上市成为了很多中小公司的选择。美国公众公司会计监督委员会(Public Company Accounting Oversight Board)的数据显示，从2007年1月到2010年3月，共有超过600家公司通过反向收购登陆美国资本市场，其中有159家来自中国，占比27%。而同期来自中国的IPO数目是56家，只占IPO总量的13%。

　　
　　纽交所北京首代杨戈表示，他不太看好主板市场之外的其他融资市场。他强调说，在美上市还是要走IPO这样的正途。纳斯达克前中国首代徐光勋也表示，赴美上市，如果公司质量好，直接就送到主板去，不会让它留在OTC。他告诉采访人员，也有好公司在信息闭塞的情况下“遇人不淑”，被错送到了OTC。这对公司是不负责任的。“除非公司太小，或者公司提出想到OTC，但我们不是很愿意做。”