OTC市场潜力无限 市值巨大等谁来

　　OTC市场对于试点了5年的“新三板”扩容一直保持高度关注。从目前种种迹象看，已是“万事俱备只欠东风”。3月27日，国务院副总理王岐山和证监会主席郭树清在京调研新三板推进工作。此次高调亮相，似乎再向市场传递信号，即“新三板”工作正稳步推进，进展或较原来预期快。王岐山27日在北京考察中关村[6.41 -2.29% 股吧 研报]非上市公司股份转让试点即新三板工作时强调，场外交易市场是多层次资本市场的重要组成部分，要按照“十二五”规划和全国金融工作会议的要求，把握好“稳中求进”的总基调，认真总结试点经验，加快推进体制机制改革和组织制度创新，探索建设场外交易市场。

　　日前，证监会副主席姚刚在首届岭南论坛中指出，将从9个方面深化改革，增强资本市场服务实体经济的能力。其中第一项是“加快统一监管的场外柜台交易市场建设。并透露证监会正在对市场建设有关问题深入论证，抓紧完善相关方案，在履行完相关报批程序后，争取尽快出台。”这些表态无疑预示着场外市场建设加速。在推出的时间点上，申银万国最新观点预测认为，“今年三季度推出的可能性较大。”

　　另一方面，目前全国性场外市场仍面临一些必须解决的问题，需要进一步深入研究并制定合理的方案。比如全国性市场与地方产权交易所的关系、做市商制度是否可推出、券商是否有充分的准备参与二级市场做市商，同时也涉及场外市场与主板之间的“降板”或退市问题、场外市场转主板的问题等。

　　目前，加紧推出和完善三板市场已经成为当务之急，因为这样才能真正落实“两大一小外加多个场外交易市场”的多层次资本市场战略规划。中国多层次资本市场必须巩固主板市场，发展中小板市场，在建立和壮大创业板市场的背景下，还要发展能够覆盖全国、实行统一监管的三板市场以及场外股权交易市场。

　　对于企业而言，能在主板二板上市的企业，固然更易于直接融资和间接融资。但对于非上市的公司，特别在经历金融危机后，处于发展起步阶段，急需资金支持，故此大力发展三板市场才能有助于数量众多的中小企业融资。而对于民间资金而言，三板市场的开通增加了资金的使用效率，资金的安全性以及退出机制得到保障，因而有助于直接拉动民间投资。

　　在今年资本OTC市场监管工作重点确立后，各相关部门纷纷开始领会精神，着手行动。于是“新三板”建设问题不仅得到重视，而且在创业板、股指期货等工作成功展开后，关于新三板建设的细节性问题取得更加广泛共识。从筹备工作的多个层面看，现在已是“箭在弦上”。监管方面，深交所原专司“新三板”业务的“报价转让系统工作小组”已更名为“园区推广部”，原来由深交所起监管任务现已移交于证监会。很明显这是在为“新三板”的扩容做铺垫。

　　从技术层面上看，监管部门已对“新三板”扩容方案的发展步骤、审核制度、上市标准、市商制度、转板机制、退市标准等六大关键政策达成共识。修订完善后的“新三板”试点扩容方案有两点变化引人关注，一是梳理了“新三板”市场与国内股权交易市场之间的关系；二是进一步细化“新三板”市场与中小板、创业板乃至主板市场之间转板机制问题。

　　根据招商证券[11.45 -1.04% 股吧 研报]的统计数据，目前已有61家券商获得代办系统主办业务资格，上市券商中，仅太平洋[6.76 -3.15% 股吧 研报]拥有高新技术企业近2万家，剔除已经上市的200家，挂牌率不到1%，潜在储备项目丰富。2010年中关村企业总收入1.59万亿元，约占全国高新区的七分之一，假设挂牌率提升至5%，预计全国的国家级科技园都纳入进来后，OTC市场的总市值可达7000亿元。