甲流疫苗国储的启动将利好生物医药

　　工业和信息化部(下称工信部)日前正式向北京科兴下达了《关于下达收储甲型H1N1流感疫苗生产计划的通知》，要求其在9月15日前保质保量完成首批330万剂甲流疫苗生产任务。　

　　北京科兴在9月2日正式获得国家药监局的注册批件，这也是全球第一个获注册的甲流疫苗产品。公司董事长尹卫东表示：“目前科兴年产能在3000万剂左右，公司将在‘十一’前分三批，完成500万剂甲流疫苗的生产。”

　　此前科兴已经获得北京市政府500万剂的采购订单，对于首批产能如何划拨，尹卫东表示公司会加大生产力度，满足各方的需要。公司宣传主管刘沛诚表示：“疫苗生产从拿到毒株之后就已开始了，原料准备很充分，我们正按照国家确定收储剂型进行包装，因此肯定能完成生产。”

　　国内另一家获得批文的疫苗生产企业华兰生物(002007.SZ)则在9月4日申请临时停牌一天。华兰生物获得了工信部400万剂流感疫苗的订单，为防止股价波动而停牌。

　　两企业获订单总计已经超过‘十一’前国家收储的半数，但由于甲流疫苗不向市场销售，因此国家收购价格成为关键。此前，业内曾预计甲流疫苗收储价格不高于普通流感疫苗，约在30元之内。然而两公司均表示，此次工信部下达的通知中，仍尚未提到收储价格。这无疑给企业未来收益带来极大的不确定性。

　　疫苗前期研发投入之后，后期生产费用极低，产品的净利润估计在60%以上。以此推算，首轮国家储备将给各企业带来约2亿元的利润。而如果按照卫生部部长陈竺的说法，在年底实现5%人口需求的储备，各疫苗生产企业能分享的利润将超过10亿。

　　医药生物：甲流疫苗和药物生产商进入盈利　　

　　秋冬季节甲流可能大爆发，疫苗和抗甲流药物销量有望大幅攀升：截至8月28日，世界卫生组织资料显示甲型H1N1流感已蔓延至全球177个国家和地区，确诊21万人(实际感染人数远不止)，死亡人数超过2000人。秋冬季节是流感高发期，近期我国甲流病例正明显增加，8月28日甘肃和河南两所中学集体爆发甲流，表明我国甲流疫情可能进入爆发阶段。甲流疫苗是有效预防手段，抗甲流药物达菲和乐感清是有效治疗手段，我们预期销量会大幅攀升。

　　全球甲流疫苗供给存在较大缺口，国内年底前可满足10%人口接种，科兴受益甲流股票在美国市场受追捧，我们认为华兰生物和天坛生物甲流疫苗将进入实质性盈利阶段，股票具有投资机会。

　　全球供需缺口较大，中国企业有出口可能：①供给方面：09年底全球主要疫苗企业可供给4亿剂甲流疫苗，②需求方面：09年底仅7个发达国家甲流疫苗需求就达4.132亿剂，全球供给存在较大缺口。我们认为甲流疫苗不能自给自足的国家、不能生产甲流疫苗的国家，都可能向中国企业采购甲流疫苗。

　　国内甲流疫苗年底前可满足10%人口接种需求：目前国内有10家甲流疫苗生产企业，总产能2.64亿剂，华兰生物产能最大有9000万剂。10家企业已从7月份大规模生产，09年底应能产出1.32亿剂甲流疫苗。国家采购情况是甲流疫苗企业到9月底有1300万剂(总人口1%)产量，到09年底有6500万剂(总人口5%)产量。如果秋冬季节甲流大爆发，订单数量将增加至1.3亿剂(总人口10%)，国内10家甲流疫苗企业09年底产量能够满足10%人口订单需求。

　　北京科兴国内首家获批生产甲流疫苗，股票在美国受到追捧：北京科兴是我国10家甲流疫苗生产企业之一，8月31日首家通过生产审批。公司股票在美国纳斯达克市场上市，6月8日获得甲流毒株至8月31日公司股价共上涨210%，其中甲流疫苗通过药监局审评后，股价单日上涨53.6%。北京科兴股价反映非常迅速和到位，说明美国投资者对公司甲流疫苗销售持乐观判断，看好甲流疫苗对公司的业绩贡献。内有海正药业生产达菲中间体，长江药业和上药集团生产达菲，以保障流感爆发时达菲能够充足供应。随着感染人数增加，政府对达菲采购量将上升，达菲中间体生产商海正药业会明显受益，上药集团产量较小，次受益。