主导产品停产 东北制药拿什么拯救业绩

　　医药网7月6日讯　7月3日东北制药发布了关于使用闲置募集资金购买银行理财产品到期赎回的公告，公告显示，该公司在过去十二个月内，累计购买银行理财产品8.45亿元，已全部到期赎回，累计取得投资收益367.83万元。从去年9月开始，公司就开始筹划用闲置募集资金购买理财产品。

　　与此同时，其投资收益难掩主业亏损阴影。其2015年的一季报和中期业绩预告显示：前三月业绩再次亏损3097万元，且中期业绩亏损幅度仍有扩大之势，今年上半年净利润亏损最高可达到7500万元，而去年同期盈利7838万元。

　　作为东北老工业基地的老国企，东北制药之前曾因振兴东北与国企改制的概念受到关注。但记者发现，该公司最近三年扣非净利润（净利润扣除政府补助，出售非流动资产后的金额）连续为负，尽管2014年公司扭亏为盈，但如果扣除非经常性损益，公司亏损了876万元。

　　东北制药在6月4日发布公告称，公司的主导产品维生素C的生产装置现已全面停产，何时复产暂无明确消息。

　　在2014年，东北制药靠处置非流动资产获得收益7826万元，靠政府补助获得当期收益2184万元。那么2015年，东北制药靠什么挽救业绩？

　　主导产品停产

　　按照东北制药的描述，该公司目前的主力业务为多种原料药，如维生素C、左卡尼汀、吡拉西坦、磷霉素系列、金刚烷胺，都在国际市场上占有重要份额，并位居四大维生素C龙头企业第二。

　　然而，有市场人士表示，由于产能过剩附加值低，维生素行业早已由过去的“黄金时代”进入到“如何生存时代”。深陷维生素C原料药市场不景气的东北制药也曾宣布转型附加值更高的制剂药，并上马制剂的生产线新版GMP，虽然2014年年报中，制剂业务板块规模约占主营业务规模42.19%。但制剂药收入的增长幅度仅为8.32%。

　　公司方面解释中期亏损预期称：“由于本预告期内主导产品维生素C及维生素C系列的销售价格同比下降，导致毛利有所减少。”公司还特别提示，预告期内，公司细河厂区部分产品陆续投产，折旧费用和运营成本有所增加。

　　此后的6月4日，公司宣布维生素C的生产装置现已全面停产，何时复产暂无明确消息。

　　对此，上海证券分析师表示，维生素C随着环保力度加大、工厂停产等因素，预计还将继续上调价格。但化学原料药行业整体大环境依然艰难，尤其在环保监管愈加严厉的情况下，行业的优胜劣汰步伐加快。

　　但另有分析人士表示，目前虽然多家维生素C原料生产厂家停产，但库存量依旧很大，消耗缓慢，这无疑制约了维生素C价格的上涨，价格能否稳定上涨还要看市场需求情况。

　　6月11日，维生素C商品指数为87.70，较周期内最高点106.30点（2014-6-26）下降了17.50%，较2013年4月23日最低点81.98点上涨了6.98%。

　　新京报记者6月11日致电东北制药董秘询问折旧费用和运营成本问题，但电话无人接听。

　　销售费用高企，扣非净利润连续为负

　　此外，东北制药2014年年报中高达6.37亿元的销售费用也颇为引人注目，占营业收入的14.7%。其中，仅会务费一项就高达2.18亿元，且为销售费用中支出最高的一项，占比为34.27%。其会务费的支出金额远高于差旅费、办公费等项目，相比8707万元的利润（处理非流动资产收益9200万元，政府补助2100万），对比悬殊。而同为国企、主打原料药生产的华北制药同期销售费用仅占营业收入的7%。

　　一位医药行业从业人士表示，医药行业的销售费用一直是偏高的，其中市场推广、渠道商占比颇高。而通过召开学术会议等方式推销药物，也是非常常见的一种销售手段。但是销售费用和利润比例如此悬殊，对国内的医药公司来说，投入还是太高了。

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