您的位置:医药网首页 > 医药资讯 > 医药企业新闻 > 东诚药业:业绩低于预期 静待核医学新进展

东诚药业:业绩低于预期 静待核医学新进展

医药网7月23日讯 

  事项。

  东诚药业2015H1实现营业收入3.78亿元(-6%),归属母公司净利润4985万元(-9.76%),EPS0.29元,低于预期。肝素原料药营收1.6亿元(-34%),营业收入下降的主要原因有二,一是是肝素价格大跌,从去年同期的5500-6500美元/千克跌至今年上半年的4500-5000美元/千克,平均价跌25%左右,二是欧洲需求疲软,公司成本控制能力突出,毛利率34.24%(+3.79%),产能利用率在80%以上;硫酸软骨素营收1.3亿元(+36%),毛利率19.72%,略有上升,主要原因是受美国经济稳步向上,需求旺盛所致;中药平台大洋制药营业收入4600万,净利润1150万,与去年同期基本保持持平;化药平台北方制药营收835万元,亏损698万元,主要原因是北方制药去年进行了那曲肝素制剂等厂房建设和GMP 改造等,折旧增加所致。

  主要观点。

  1. 内生性上,公司的制剂产品今年开始进入收获期。公司那曲肝素粉针制剂预计近期将获批,能够赶上新一轮招标,其产品质量与李氏大药厂(0950.HK)的全资及公司合肥兆科相当,将分享百亿肝素制剂进口替代空间。公司是全球最大的硫酸软骨素原料供应商,扩张产业链下游,高端保健食品硫酸软骨素也将获批,开拓国内高端保健品市场。

  2. 公司收购核素药物龙头公司云克药业即将过会,将开启核医学事业大时代。7月7日我们发布了《一篇让你重估核医学投资价值的报告》,主要结论是核素药物在肿瘤早期诊断和肿瘤治疗等领域拥有至少200亿的市场空间,实现路径清晰,值得长期投资。目前是布局东诚药业最佳时点。

  盈利预测。

  我们认为公司长期发展思路清晰,从整合核素药物市场到往下游医疗服务挺近,公司长期投资价值凸显。就目前来讲,我们认为核素药物行业有几个重要特征,第一是研发壁垒,主要是核医学人才的缺乏;第二是进入壁垒,进入此领域需要国防科工和国家原子能机构的许可,涉及国家安全问题;三是生产壁垒,公司有可能成为中国第一个医用同位素生产堆( MIPR)企业;第四是定价优势和获利能力,自主定价能力较强,利润率水平远高于同行业公司。我们假设2016年收购云克药业剩余股权完全并表,预计公司2015-2017年EPS 为0.69/1.06/1.33元,目前股价对应2016年PE 为30倍,给予强烈推荐的投资评级。

  风险提示。

  整合云克、铼泰和君安药业未能完成的风险。

医药网新闻
返回顶部】【打印】【关闭
扫描100医药网微信二维码
视频新闻
图片新闻
医药网免责声明:
  • 本公司对医药网上刊登之所有信息不声明或保证其内容之正确性或可靠性;您于此接受并承认信赖任何信息所生之风险应自行承担。本公司,有权但无此义务,改善或更正所刊登信息任何部分之错误或疏失。
  • 凡本网注明"来源:XXX(非医药网)"的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。本网转载其他媒体之稿件,意在为公众提供免费服务。如稿件版权单位或个人不想在本网发布,可与本网联系,本网视情况可立即将其撤除。联系QQ:896150040