海辰药业核心产品收入持续下滑 产能扩张激进

　　医药网9月29日讯　日前，位于南京经开区的南京海辰药业股份有限公司（下称“海辰药业”）披露了招股说明书。本次，海辰药业拟发行新股2000万股，公开发行的股份占发行后公司总股本的比例不低于25%。

　　作为一家从事化学药品的研发、生产和销售的企业，海辰药业主要产品包括抗生素类、利尿剂类、消化类、免疫调节类、抗病毒类和心脑血管类药物等。其中，抗生素类药物是海辰药业的核心拳头产品。2012-2014年期间，来自这一部分的收入分别为7599.52万元、6366.26万元和5887.39万元，呈逐年下滑态势。在“限抗令”下，国家相关部门对抗生素药物的管理日趋严格。在未来，海辰药业来自抗生素类产品的收入也恐难保持稳定增长。

　　 “过去很多企业将环境成本外部化，而今的形势下，抗生素污染所受管理越来越严格。企业发展抗生素业务的成本也自然会有所提升。”北京公众与环境研究中心主任马军在接受时代周报记者采访时表示。

　　此次所募资金，海辰药业拟投向4个项目，分别是三期产能扩建项目（9800万元）、镇江德瑞原料药技术改造项目（1.08亿元）、新品药物研发总部项目（1.2亿元）以及营销渠道网络建设项目（3000万元）。

　　从募资用途上可以看出，海辰药业对原料药分外重视，计划募资1.08亿元用于原料药技改，并在此之前已收购一家原料药企业。“目前，国内原料药生产企业众多，竞争十分激烈。海辰药业的原料药产品缺乏核心优势，在市场竞争中难以取胜。”卓创咨询医药行业分析师赵镇向时代周报记者评价道。

　　核心产品收入隐忧

　　2012-2014 年，海辰药业主营收入分别为1.48亿元、1.70亿元和 1.95亿元，呈现连年上涨之势。海辰药业的主营收入由6类产品构成，其中又以抗生素类、利尿剂类和消费类药物等3种产品为重中之重，上述3种产品的销售收入占总收入的65%以上。

　　从单个产品的营收来看，抗生素类药品无疑是海辰药业最主要的收入来源，对营收的贡献最大。2012年，这一部分的收入更是占到总营收的“半壁江山”，达51.36%。不过尴尬的是，6类主营产品中唯独抗生素类产品的收入逐年下滑，2012-2014年期间的收入分别为7599.52万元、6366.26万元和5887.39万元。海辰药业的抗生素类药品主要包括注射用盐酸头孢替安、注射用盐酸头孢甲肟、注射用头孢孟多酯钠、注射用替加环素等。

　　对于抗生素药品收入的下滑，海辰药业也给出了解释，“近年来，受抗菌药物分级管理等‘限抗’政策的影响，国内抗生素临床用药格局和产业发展发生较大变化，各医疗机构的抗菌药物管理更加严格，抗生素临床使用量明显下降，从而导致抗生素药品的市场需求持续下滑”。

　　中国是全球使用抗生素“下药最猛”的国家。据中国科学院上海生命科学研究院生化与细胞所副所长雷鸣的计算，中国每年生产抗生素21万吨，出口3万吨，其余全部在国内自销。每个中国人年平均消费抗生素138克，为美国的10倍。

　　2011年，卫生部开展了“全国抗菌药物临床应用专项整治活动”。据《国家药品不良反应监测年度报告（2014年）》，以抗生素为代表的抗感染药造成的不良反应报告数量，仍居首位。今年8月27日，国家卫计委印发《抗菌药物临床应用指导原则（2015年版）》，从多方面规范抗菌药物的临床应用，最严“限抗令”就此出台。

　　除去抗生素，利尿剂类产品对海辰药业的收入贡献也占比较高。

　　2014年，来自利尿剂的销售收入为5735.91万元，占当期主营业务收入的比例为29.44%，较2013年提高了4.90个百分点，几乎与抗生素类产品的29.79%占比持平。

　　免疫调节类产品的收入占到海辰药业总收入的10%以上。海辰药业的免疫调节类药品主要包括枸地氯雷他定胶囊、匹多莫德胶囊、注射用胸腺五肽等。2012-2014年，免疫调节类药品销售收入分别为1925.17万元、2487.09万元和2833.35万元。枸地氯雷他定胶囊和匹多莫德胶囊在上述年份的销售收入（二者相加）为1137.79万元、1617.91万元和2299.26万元。

　　值得关注的是，枸地氯雷他定原料及胶囊系由海辰药业和合肥医工医药有限公司（下称“合肥医工”）联合申报取得新药证书，双方技术共享。

　　起初，双方分工合作明确：由海辰药业申请该药品的批文，并进行生产和销售，合肥医工协助做该药品的学术和市场推广。而今，海辰药业固体制剂车间正进行GMP改造，原料药车间也进行异地重建，无法满足枸地氯雷他定原料及胶囊的市场增量需求。合肥医工的子公司也正在筹备药品生产设施的建设。

　　今年5月，海辰药业将枸地氯雷他定原料及胶囊的新药证书和药品注册批件转让给了合肥医工方面。海辰药业在招股书上对此也表示了担忧，“将枸地氯雷他定原料及胶囊的新药证书和药品注册批件转让给合肥医工的子公司后，将会对公司营业收入及净利润造成一定的负面影响”。

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