海辰药业产能激进扩张之忧 最严限抗令影响收入

　　医药网9月30日讯　日前，位于南京经开区的南京海辰药业股份有限公司（下称“海辰药业”）披露了招股说明书。本次，海辰药业拟发行新股2000万股，公开发行的股份占发行后公司总股本的比例不低于25%。

　　作为一家从事化学药品的研发、生产和销售的企业，海辰药业主要产品包括抗生素类、利尿剂类、消化类、免疫调节类、抗病毒类和心脑血管类药物等。其中，抗生素类药物是海辰药业的核心拳头产品。2012-2014年期间，来自这一部分的收入分别为7599.52万元、6366.26万元和5887.39万元，呈逐年下滑态势。在“限抗令”下，国家相关部门对抗生素药物的管理日趋严格。在未来，海辰药业来自抗生素类产品的收入也恐难保持稳定增长。

　　 “过去很多企业将环境成本外部化，而今的形势下，抗生素污染所受管理越来越严格。企业发展抗生素业务的成本也自然会有所提升。”北京公众与环境研究中心主任马军在接受时代周报记者采访时表示。

　　此次所募资金，海辰药业拟投向4个项目，分别是三期产能扩建项目（9800万元）、镇江德瑞原料药技术改造项目（1.08亿元）、新品药物研发总部项目（1.2亿元）以及营销渠道网络建设项目（3000万元）。

　　从募资用途上可以看出，海辰药业对原料药分外重视，计划募资1.08亿元用于原料药技改，并在此之前已收购一家原料药企业。“目前，国内原料药生产企业众多，竞争十分激烈。海辰药业的原料药产品缺乏核心优势，在市场竞争中难以取胜。”卓创咨询医药行业分析师赵镇向时代周报记者评价道。

　　核心产品收入隐忧

　　2012-2014 年，海辰药业主营收入分别为1.48亿元、1.70亿元和 1.95亿元，呈现连年上涨之势。海辰药业的主营收入由6类产品构成，其中又以抗生素类、利尿剂类和消费类药物等3种产品为重中之重，上述3种产品的销售收入占总收入的65%以上。

　　从单个产品的营收来看，抗生素类药品无疑是海辰药业最主要的收入来源，对营收的贡献最大。2012年，这一部分的收入更是占到总营收的“半壁江山”，达51.36%。不过尴尬的是，6类主营产品中唯独抗生素类产品的收入逐年下滑，2012-2014年期间的收入分别为7599.52万元、6366.26万元和5887.39万元。海辰药业的抗生素类药品主要包括注射用盐酸头孢替安、注射用盐酸头孢甲肟、注射用头孢孟多酯钠、注射用替加环素等。

　　对于抗生素药品收入的下滑，海辰药业也给出了解释，“近年来，受抗菌药物分级管理等‘限抗’政策的影响，国内抗生素临床用药格局和产业发展发生较大变化，各医疗机构的抗菌药物管理更加严格，抗生素临床使用量明显下降，从而导致抗生素药品的市场需求持续下滑”。

　　中国是全球使用抗生素“下药最猛”的国家。据中国科学院上海生命科学研究院生化与细胞所副所长雷鸣的计算，中国每年生产抗生素21万吨，出口3万吨，其余全部在国内自销。每个中国人年平均消费抗生素138克，为美国的10倍。

　　2011年，卫生部开展了“全国抗菌药物临床应用专项整治活动”。据《国家药品不良反应监测年度报告（2014年）》，以抗生素为代表的抗感染药造成的不良反应报告数量，仍居首位。今年8月27日，国家卫计委印发《抗菌药物临床应用指导原则（2015年版）》，从多方面规范抗菌药物的临床应用，最严“限抗令”就此出台。

　　除去抗生素，利尿剂类产品对海辰药业的收入贡献也占比较高。

　　2014年，来自利尿剂的销售收入为5735.91万元，占当期主营业务收入的比例为29.44%，较2013年提高了4.90个百分点，几乎与抗生素类产品的29.79%占比持平。

　　免疫调节类产品的收入占到海辰药业总收入的10%以上。海辰药业的免疫调节类药品主要包括枸地氯雷他定胶囊、匹多莫德胶囊、注射用胸腺五肽等。2012-2014年，免疫调节类药品销售收入分别为1925.17万元、2487.09万元和2833.35万元。枸地氯雷他定胶囊和匹多莫德胶囊在上述年份的销售收入（二者相加）为1137.79万元、1617.91万元和2299.26万元。

　　值得关注的是，枸地氯雷他定原料及胶囊系由海辰药业和合肥医工医药有限公司（下称“合肥医工”）联合申报取得新药证书，双方技术共享。

　　起初，双方分工合作明确：由海辰药业申请该药品的批文，并进行生产和销售，合肥医工协助做该药品的学术和市场推广。而今，海辰药业固体制剂车间正进行GMP改造，原料药车间也进行异地重建，无法满足枸地氯雷他定原料及胶囊的市场增量需求。合肥医工的子公司也正在筹备药品生产设施的建设。

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