国药系整合进入深水区 动刀北京医药分销

　　医药网7月26日讯　处于改革深水区的国药集团对子公司的梳理仍在持续进行。

　　7月20日晚，停牌数月的国药股份（600511，股吧）再次发布重大资产重组预案，宣布国药控股等公司所持有的国控北京100%的股权、北京康辰100%的股权、北京华鸿60%的股权和天星普信51%的股权注入国药股份。

　　在国药调整改革的关键期，国药控股特意将旗下拥有的优质医药公司股份全部出让给国药股份，此举到底意欲何为？

　　加码京城分销

　　虽然国药系的医药工业板块调整尘埃落定，但国药系商业批发零售板块的调整似乎刚刚进入深水区。

　　7月20日晚间，国药股份发布重组预案，拟向国药控股等发行股份收购其旗下国控北京、北京康辰、北京华鸿和天星普信的股权，标的资产作价 61.8 亿元，同时拟发行股份募集配套资金11.3 亿元。

　　资料显示，国控北京覆盖北京三级医院近100%，二级亿元覆盖达90%以上，2015 年总营收89 亿元，扣非净利润达2.2 亿元，对应净利率为2.5%，高于行业平均值。北京康辰是以血液、生物制品为核心的商业龙头，北京市场占有率70%以上。北京华鸿以代理、新特药、进口合资药等名优产品为主的商业巨头。 天星普信以生物制品为优势品种、以军队系统医院为优势客户的医药综合服务商。

　　公告还显示，此次多家医药销售巨头企业注入国药股份的同时，国药股份拟向平安资管等9名投资者募集配套资金不超过11.3 亿元。用于标的公司在建项目建设，以丰富公司盈利增长点，增强上市公司的盈利能力。

　　国药相关人士也对记者表示，通过此次重组，国药股份将成为国药控股下属北京地区唯一医药分销平台和全国麻精特药一级分销平台，公司将继续保持医药分销为主的主营业务模式，整合各标的公司在北京地区的医药分销网络，发挥各标的公司在新药特药、生化药品等各细分领域中的独特竞争优势。

　　国药股份表示，此次交易将解决国药股份与控股股东国药控股之间同业竞争问题。本次交易前，国药控股持有国药股份44.01%的股份，国药集团为公司实际控制人。本次交易后，按目标资产预估值测算，国药控股预计将持有公司55.15%的股份，仍为公司控股股东。

　　就重组后对于国药控股及其四家公司的具体影响，有知情人士对记者表示，此次股权关系的变化，其明显的是从此前的二级公司变成三级，不过控股股东不变，只有持股比例有所上升；而北京地区总体由国药股份来直接管理，业务更清晰、管理更简化，人员也不会有大规模变动。

　　打破三足鼎立僵局

　　 “此次国控北京、北京康辰、北京华鸿、天星普信等医药商业巨头注入国药控股之后，国药控股旗下北京地区医药分销平台将得到史无前例的增强，此举也可能打破此前北京医药商业三足鼎立的僵局。”有业内人士对记者分析说。

　　资料显示，国药股份为中国医药（600056，股吧）集团旗下上市公司，主要经营业务范围包括麻醉药品及第一类精神药品等特殊药品的全国一级分销业务、普通药品的北京地区分销业务和创新医疗业务。截至2015年12月底，公司总资产为65.56亿，分销业态销售份额占公司总体63%份额，其次为医疗直销业务，特殊药品居于行业首位。

　　根据此前商务部统计数据，2015 年北京市医药销售市场总规模为1380 亿元，位居全国第一。将国药股份和并购标的合并计算，国药股份、华润医药和上海医药（601607，股吧）在北京市场的市场占率较为接近，均在17.5%左右。第二梯队的配送商包括嘉事堂（002462，股吧）、某民营龙头和中国医药，市占率从2.3%到3.6%不等。

　　 “此次国药控股将旗下国控北京、北京康辰、北京华鸿、 天星普信四公司转移到国药股份，将大大提升北京地区唯一医药分销平台和全国麻精特药一级分销平台的体量。”上述人士对记者分析说。

　　另据数据显示，国控北京2014年、2015年分别实现净利润1.9亿元、2.3亿元；北京康辰2014年、2015年分别实现净利润4331.48万元、5334.06万元；北京华鸿2014年、2015年分别实现净利润1.25亿元、1.45亿元；天星普信2014年、2015年实现净利润分别为1.68亿元、1.98亿元。

　　 “至此北京医药商业批发将进入寡头时代。”有业内人对记者评论说，若分层级市场来看，二级及以上医院市场主要以国药、华润和上药三巨头为主，而在基层市场，嘉事堂、某民营龙头和中国医药均有不错的机会。

　　值得一提的是，记者同时从北京产权交易所获悉，国药集团旗下中国中药公司拟挂牌转让国药药材股份有限公司26%股权。由此围绕国药集团旗下的中药资产整合及混改将全面提速。

　　此次国药系旗下子公司商业批发零售板块和中药板块的调完成后，接下来将是生物、疫苗、还是血制品的重组？本报记者将持续关注。

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