并购整合 内生增长 复星医药扣非净利润增长26.8%

　　医药网8月29日讯　在医药行业整体增速下滑的环境下，复星医药仍然保持了扣非净利润26.80%的增幅，并购整合和内生增长做到了齐头并进。

　　8月24日，上海复星医药 （集团） 股份有限公司 （简称“复星医药”，股份代码： 600196.SH， 02196.HK） 公布的2016年中期业绩显示，2016年上半年，复星医药实现营业收入人民币693,709.12万元，较2015年同期增长17.15%。剔除出售邯郸制药的影响后，营业收入较2015年同口径增长18.79%。2016年上半年，复星医药实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币111,894.28万元，较2015年同期增长26.80%。

　　其中：药品制造与研发业务实现营业收入人民币484,871.64万元，较2015年同期增长17.67%；剔除出售邯郸制药的影响后，营业收入较2015年同口径增长20.04%。医疗服务业务实现营业收入人民币75,311.75万元，较2015年同期增长11.67%。

　　2016年是复星医药急速扩张的一年，斥84亿元天价收购GlandPharma，成为中国制药企业交易金额最大的海外并购案，彻底将复星医药推到了中资企业跨国并购深度布局医疗的前台。

　　在GlandPharma之前，复星医药还曾于2013年3月出资约2250万美元成为美国肿瘤检测公司Saladax的单一最大股东，紧接着在2015年5月，联合厚朴投资、光大控股及药明康德与美国一家临床研发阶段的生物技术公司Ambrx签订协议，收购了Ambrx所有股份。此后，其还以2.02亿元认购关联方重庆医药（集团）2.95%股权。

　　一般而言，大规模的收购会造成内部整合的难题，但复星医药不少整合成功的案例，药品制造板块的江苏万邦，重庆药友，锦州奥鸿；医药分销板块的国药控股，医疗器械板块的Alma Lasers，医疗服务板块的禅城医院，都表明其在并购整合方面已经有成熟的经验。

　　从今年上半年的成绩看，复宏汉霖、微医集团仍然处于亏损状态，但江苏万邦、重庆药友、佛山禅城、Alma Lasers等控股成员企业的利润增幅都有惊喜。其中，重庆药友与去年同期相比利润增长了81.84%。

　　而在收购之余，复星医药自身的研发也在加大投入。2016年上半年，复星医药研发投入（含资本化）共计人民币48,864.92万元，较2015年同期增长37.06%。其中，药品制造与研发板块的研发费用为人民币24,254.50万元，占药品制造与研发板块业务收入的5%。

　　截至报告期末，复星医药在研新药、仿制药及生物类似药及疫苗等172个项目中，共22个产品获得临床批件。品制造与研发板块专利申请达37项，其中包括美国专利13项、PCT申请2项；获得专利授权13项，均为发明专利。

　　新药研发又以单克隆抗体研发的成果最为明显。重组人鼠嵌合抗CD20单克隆抗体注射液、注射用重组抗HER2人源化单克隆抗体、重组抗TNFα全人单克隆抗体注射液、重组抗VEGF人源化单克隆抗体注射液及HLX07（anti-EGFR humanized monoclonal antibody） Injection处于或获准进入临床研究阶段，其中：重组人鼠嵌合抗CD20单克隆抗体注射液已进入临床III期、注射用重组抗HER2人源化单克隆抗体获准进入临床、HLX07（anti-EGFR humanized monoclonal antibody） Injection拟于台湾开展临床I期试验。

　　不过，复星医药大规模的收购和研发投入并没有造成利润和现金流的压力，相对如海正药业等企业由于研发投入过大导致利润率降低，复星医药超过25%的扣非利润显得尤为难得。这得益于复星医药稳定的产品营销体系。

　　2016年上半年，心血管系统、抗感染、中枢神经系统等疾病治疗领域主要核心产品销售保持较快增长，新产品和次新品中，心血管系统疾病治疗领域的优帝尔（前列地尔干乳）、代谢系统治疗领域的优立通（非布司他片）继续保持快速增长，同比增幅均超过100%；2015年度19个销售收入过亿的制剂单品和系列报告期内销售额较2015年同期增长26.45%。

　　此外，复星医药参股投资的国药控股经过十余年的发展，已成为中国最大的药品、医疗保健产品分销商及供应链服务提供商，拥有并经营中国最大的药品分销及配送网络。目前，国药控股下属分销网络已覆盖中国31个省、自治区、直辖市；其直接客户数已达13,841家（仅指分级医院，包括最大、最高级别的三级医院1,880家）；零售药店网络进一步扩张，截至报告期末，其旗下国大药房已拥有零售药店3,268家。复星医药也与国药控股保持长期的战略合作关系。

　　复星医药这一套“内生式增长、外延式扩张、整合式发展”的发展战略，在2016年上半年不确定的医药环境下，为复星医药的增长提供了稳定的保障。而在接下来的半年中，复星医药表示，希望仍在扩张整合与内生增长之间取得平衡。

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