重庆医药闯关疑云

　　医药网9月27日讯　这是一个“蓄谋”已久的资本逐利故事。

　　位于西南山城的重庆医药股份有限公司（以下简称“重庆医药”），自股改以来，上市征程已走了漫长的23年。

　　9月12日，*ST建峰（000950.SZ）发布重组预案，拟作价14.93亿元向控股股东建峰集团出售全部化工类资产，并以5.93元/股发行11.30亿股，作价66.98亿元收购实际控制人旗下重庆医药96.59%股份。交易完成后，其主营业务也将由化工业务转变为医药流通，实际控制人仍为重庆市国资委。

　　作为重庆市国资委下属唯一一家医药企业，重庆医药是重庆化医控股（集团）公司（以下简称“化医集团”）的控股子公司。集团前身为1950年成立的中国医药（600056，股吧）公司西南区公司，目前系中国西南地区最大的医药企业，营收规模排名全国第十位。

　　时代周报记者注意到，重庆医药谋划IPO已久，早于1993年改制为股份制企业之后，就在为上市做准备，无奈2000年底和2011年搁置后，2013年又提出募集10亿港元申请在港交所主板上市，后因市场变化而搁浅。

　　上市之路漫漫，备受煎熬的是长期投资的股东。时代周报记者调查发现，重庆医药现有的22名股东中，闪现着擅长精准投资的“复星系”、野心勃勃的“茂业系”，以及沉寂神秘的“通德系”的身影。

　　按照此次定下的约67亿元作价，这22名股东即将享受一场资本“盛宴”，重庆医药一旦获批上市，未来他们将获利颇丰。

　　然而，随着日趋严格的并购重组监管环境，重庆医药“借壳”上市之路将充满荆棘。在连续亏损两多年后，*ST建峰第三季度预计继续亏损，如果下半年无法扭亏为盈，且未在年底前完成重组，或将难逃暂停上市的命运，重庆医药的上市路亦将变得遥遥无期。

　　股权瑕疵

　　公开资料显示，重庆医药初次设立于1993年5月25日，重庆市经济体制改革委员会向重庆医药下发《关于同意设立重庆医药股份有限公司的批复》（渝改委[1993]110 号），批准将重庆医药公司改组为重庆医药股份有限公司。

　　根据此次公开预案披露，重庆医药设立时有81名股东，总股本为5044万股，重庆医药管理站为第一大股东，持有3044万股，占比60.35%。

　　据时代周报记者调查发现，重庆医药一“出生”即星光闪耀，成为资本围猎的对象，其股权结构中汇聚了多家上市公司以及股份制企业。

　　如白云山A（000522.SZ）持股3.99%，西南药业股份有限公司（现名为奥瑞德）持股6.98%，重庆中药股份有限公司（现名为太阳能，000591.SZ）持股0.10%等。

　　外界认为，1993年初创的重庆医药拥有如此股权结构，可能是为了日后能够上市。当时中国资本市场刚刚建立，国内兴起了一片上市热潮，许多老牌国企纷纷改制IPO。

　　目前有据可查的是，重庆医药较早试图上市似乎是在2000年。此次预案披露，2000年5月17日，重庆市医药管理局与河北海泰药业投资有限公司（以下简称“海泰药业”）签订协议，后者受让2000万股国家股，每股价格 1.85元，同时双方还约定海泰药业控股重庆医药期间如未能完成A股上市，则对上述股权转让予以还原。

　　2000年6月，重庆市人民政府向重庆市医药管理局下发批文，同意重庆市医药管理局以1.85 元每股向海泰药业转让2000万股国家股。

　　据了解，各方约定的上市期限为2000年12月31日之前。然而，海泰药业取得控股权后，重庆医药却并未能如各方约定实现A股上市，直到2003年9月，上海仲裁委员会作出裁决，海泰药业返还重庆医药国家股2000万股。

　　时代周报记者调查发现，重庆医药2011年亦欲上市。据建峰化工（000950，股吧）（现*ST建峰）2011年11月公告披露，化医集团拟医药板块重组并H股上市，并已于当年6月24日《化医集团行政办公会议专题会议纪要》确定。

　　但据公开资料显示，不久之后，该计划却遭遇搁浅，化医集团也改变了主意，转而将旗下医药资产整合到重庆医药这个平台，并拟推动后者赴港上市。

　　2013年3月，下属河北分公司的上市环保核查进入公示期，使得重庆医药拟IPO的计划再次浮出水面，外界的目光亦聚焦到这家西南地区最大药企身上。

　　彼时，公众十分看好重庆医药上市，称化医集团在拥有渝三峡A（000565.SZ）、建峰化工两家上市公司的基础上，将再添一家上市平台，令重庆国资实现资产证券化。

　　据接近重庆国资系统的人士告诉时代周报记者，此次重庆医药上市是在重庆国企改革的大背景下推进的，此前重庆有国企在酝酿重组。

　　从A股市场来看，重庆具有国企背景的上市公司有16家。时代周报记者梳理发现，目前除*ST建峰外，渝三峡A、重庆钢铁等股票均已停牌进入重组程序。

　　类似国内众多老牌国企，重庆医药23年的上市征程中，亦面临历史阻碍。

　　比如，自设立起，重庆医药出现过多处瑕疵，涉及公司设立时出资、国有资产管理程序、职工股转让及清退，以及部分土地和房产等方面。

　　 “可能正是因为这些悬而未决的瑕疵问题，影响到了重庆医药的上市进程。”国内擅长医药投资并购的东方高圣副总裁兼董秘瞿医药网新闻