年夜幅回调的背地 咱们仍保持看好连锁药店赛道！

　　医药网3月1日讯　节后开市，A股市场冲高回落，连锁上市公司股价也响应回调，各种连锁药店的投资代价质疑舆论又甚嚣尘上，此中，医药电商的冲击成为投资者担心的次要起因。新康界之前文章“医药电商来了，连锁药店照样好赛道吗？”曾做过深度剖析。本日，咱们环抱着连锁药店的电商之忧，再度谈谈医药批发赛道的市场，进一步剖析医药批发的倒退前景及连锁药店的生长机遇，咱们的次要概念如下：

 

　　1、将来的消费渠道主流仍是实体渠道

 

　　2、线上消费中，O2O比B2C更有劣势

 

　　3、O2O的倒退关于头部连锁药店利年夜于弊

 

　　4、行业构造在变动，头部连锁上市公司生长可预期

 

　　5、从竞争走向单干，线上+线下成为医药批发新业态

 

　　在开展阐述之前，咱们先看看2020年医药贩卖全终真个增长环境，依据中康CMH的数据，客岁全终端医药贩卖额初次呈现同比降低，降幅达-5.2%。然而从渠道类型看，只有医药批发渠道是坚持增长，电商和实体药店都有所增长。将来医药批发额在全终端中的占比将跟着处方外流逐步添加，同时，叠加医药市场的稳步增长（2020年降低次要是由于疫情影响），医药批发的市场容量越来越年夜是无须置疑的。

 

　　图表1：2019-2020年各终端增长及占比

　　数据起源：中康CMH，中康家当资源研讨中间

 

　　1、将来的消费渠道主流仍是实体渠道

 

　　过来五年，实体药店的贩卖额坚持增长，增速远低于医药电商。然而，医药电商跟着基数的回升，增速也在逐渐降低，从比来几年药品线上批发额看，电商终真个贩卖增长速率逐渐降低。线上渠道流量盈余缩减到一定程度，线上消费高速增恒久年夜概率将停止，线上线下比例将坚持平衡。

 

　　图表2：医药电商批发额及增速

　　数据起源：中康CMH，中康家当资源研讨中间

 

　　图表3：实体药店批发额及增速

　　数据起源：中康CMH，中康家当资源研讨中间

 

　　咱们再看看倒退了近20年的批发市场，2019年批发线上浸透率比率不到30%，线下渠道仍是消费者购置产物的主流渠道，某个互联网年夜佬预测的“2022年，电商在中国批发市场份额超过线下”的预言不攻之破。并且当上面临线下流量盈余饱和压力，电商巨擘纷繁转向规划线下渠道。医药批发起步绝对于整个年夜批发行业较晚，对标年夜批发行业，思索到医药产物的业余性和严格的监管（见“医药电商来了，连锁药店照样好赛道吗？”），咱们预测将来二十年，整个医药电商的浸透率不会超过30%。

 

　　图表4：2013-2019年网上批发额（亿元）及浸透率

　　数据起源：国度统计局，中康家当资源研讨中间

 

　　另一方面，参考新出台的批发药店医疗保证治理方法，当局强监管下，批发药店的医保付出比医药电商有更年夜劣势。

 

　　本年1月，国度医保局官微颁布了《医疗机构医疗保证定点治理暂行方法》和《批发药店医疗保证定点治理暂行方法》（简称“两定方法”），并就上述两定方法进行了政策解读。与2020 年 1 月颁布的征求意见稿相比，《方法》删去了线上平台依托线下实体药店申请定点的前提，有了医保的保证，将来病院外流的处方药仍将以实体药店为次要渠道。跟着集采的减速，未中标的处方药的院内销售将成实体药店的可期增量。

 

　　2、线上消费中，O2O比B2C更有劣势

 

　　在医药批发的线上形式中，B2C与O2O是主流的两个渠道，都能知足消费者足不出户的购药需求。

 

　　O2O比照B2C，最年夜劣势体当初配送效率上。今朝国际的B2C医药电商，多数依靠第三方快递企业配送，有少数自建物流团队，这便招致消费者购药后，普通在2至4蠢才能拿到药品，最快的也要隔日能力投递，消费者普通不会在B2C电商平台选择急需的药品。

 

　　O2O平台配送光阴曾经延长至1小时以内，完成疾速送药上门，可知足患者急用药需求。同时，患者关于社区实体药店有人造相信感，在O2O形式下，药品仍由实体药店配送及提供服务，同时知足了消费者便当性和相信度的需求。

 

　　O2O的劣势还体当初能知足医保、药监、工商等监管的属地化痛点。传统B2C形式面向全国，监管难度年夜。O2O形式下，药品供给配送及付出照样与实体门店联系关系，无利于属地化监管一体化。

 

　　同时，O2O平台也能知足年青消费群体需求，线上线下营销形式更机动。从消费者年龄组成来看，O2O人群以年青工资主，O2O渠道是连锁药店针对年青用户偏好线上购药的一种无效解决方案。联合实体药店，O2O的营销形式更为多样化，能知足分歧层级、年龄段消费者的需求。

 

　　图表5：美团与饿了么客户群体年龄散布

 

　　3、O2O的倒退关于头部连锁药店利年夜于弊

 

　　在美团、京东抵家、饿了么的年夜力推进下，医药批发O2O疾速增长，业界担忧“平台赋能将演化成平台截流”。然而，年夜连锁都在纷繁拥抱O2O，买通线上线下营业。

 

　　益丰年夜药房公司新批发团队有接近300人，包含了B2C、O2O、互联网医疗等偏向，O2O上线的门店曾经超过3000家，截至本年1月初O2O占支出比重3%，2020年前三个季度，公司整个020的营业增速年夜概在67%。

 

　　同心专心堂2019年度完成电贸易务买卖额7,343万元。此中，第三方贩卖平台的买卖额2,313.89万元。近两年公司依托门店网点劣势，O2O营业较2018年减速增长。2019年同比2018年贩卖额增长222.30%，买卖次数增长396.46%。

 

　　图表6：百强连锁倒退B2C/O2O占比（%）

　　数据起源：中康竞争力调研，仅统计无效问卷

 

　　注明：B2C指连锁药店在天猫、京东等医药电商自建平台，O2O特指美团、饿了么、京东抵家

 

　　年夜连锁药店踊跃拥抱O2O，背地深层的起因是企业家们看到了O2O的突起仇家部连锁的机会：

 

　　1） O2O添加了药店服务半径，从500米扩展到3公里，那么年夜品牌店、旗舰店将更有劣势，行业集中将减速。在实体药店与O2O单干的进程中，思索到市场份额、会商本钱等因素，头部连锁药店绝对于中小型药店在跟O2O单干傍边更具话语权，O2O平台也更倾向于和年夜连锁单干（以美团为例，在部门区域只跟门店超过100家的连锁单干），这本质上是O2O平台商变相将流量从中小连锁、单体店向年夜连锁集中。

 

　　2） O2O帮忙实体店获取了更多的线上消费人群。实体店和O2O平台两者的消费群体分歧，O2O的使用者以年青为主，而实体药店原有次要顾客群体则以中白叟群为主，过往二者穿插较少，实体药店苦于线上人群的获取。与O2O平台的单干，反而是添加了新的顾客群。

 

　　3） 跟着年夜连锁市场份额的添加，O2O平台对实体连锁的“掐脖子”产生概率不年夜。咱们做个预期，跟着国际头部连锁疾速扩张，当其在全国或许区域的份额到达寡头垄断的位置，O2O平台仇家部连锁的话语权将趋弱，由于头部连锁应用其存量会员和供给链的劣势，倒退连锁本身的电商平台难度也不高。

 

　　4、行业构造在变动，头部连锁上市公司生长可预期

 

　　近10年来，我国药店数目整体呈增长态势，药店连锁率也在逐步提升。据中康CMH数据统计，2019年，我国药店数目到达52.4万家，此中批发连锁企业门店29.0万家，连锁率达55.3%，较2018年提升3.2个百分点。

 

　　图表7：2010-2019年连锁药店及单体店数目（万家）及连锁率

　　数据起源：中康CMH，中康家当资源研讨中间

 

　　百强连锁规模继续扩展，市场集中度进一步提升，百强连锁行业位置继续提升。中康CMH显示，2019年百强连锁整体贩卖规模到达1863亿元，占全国整体批发市场的40.9%，较2018年添加3个百分点。存量市场竞争中，连锁扩张本钱在回升，而上市连锁公司的融资本钱远低于非上市企业，劣势较非上市的中小连锁及单体药店显明，将来将强者愈强。

 

　　图表8：百强连锁规模（亿元）及市场集中度

　　数据起源：中康CMH，中康家当资源研讨中间

 

　　以益丰为例，益丰年夜药房通过“并购+新开”形式，正以每年新增门店超千家的速率疾速扩张。随同着门店数目的疾速添加，公司的业务支出体量也不时增年夜，2019年净增门店1141家，此中并购门店381家，占净增门店数约33%。同年益丰药房完成业务支出达103亿元，同比增长49%。

 

　　然而比照美国、日本，我国医药批发行业市场集中度依然偏低。2020年，美国TOP 3连锁药房领有的药店数目超过30%，奉献超过80%的贩卖额，日本TOP 10连锁药房贩卖额占行业市场份额70%。参照美日医药批发行业的倒退史，中国的批发行业集中度还很低，将来业内并购、头部企业市场份额添加将是必然趋向。

 

　　5、从竞争走向单干，线上+线下成为医药批发新业态

 

　　分歧于投资者将医药电商和批发药店视为竞争敌手，头部连锁关于医药电商的立场近年未然转变，同心专心堂、老庶民、益丰药房、年夜参林、健之佳等国际上市头部连锁踊跃单干互联网企业。

 

　　日前，同心专心堂与京东安康签署策略单干协定惹起业内普遍存眷。单方将在药房门店数字化降级、京东安康&同心专心堂同盟年夜药房、O2O、中药家当链等方面进行深化单干，独特打造“互联网+医药批发”新样板。

 

　　老庶民年夜药房与林芝腾讯签署了策略单干协定，并表现将应用腾讯本身劣势，通过聪明批发、云盘算、云服务等方面全面赋能老庶民年夜药房营业倒退，助力“新批发”策略倒退。

 

　　消费者的需求在与时俱进，越来越多元化、特性化，并且对产物之外的业余服务要求越来越高。关于医药批发，产物的质量、品类的丰厚、消费的便当、与产物配套的业余医疗安康服务，都将是其知足消费者的症结竞争要素。新批发不仅仅是线上线下的产物营销和供给，更应该是产物与综合服务的全方位患者解决方案的供应。

 

　　6、小结

 

　　作为重生业态，医药电商的发展会成为医药批发畛域的新增长点。然而，一切重生事物都存在从无到有、由小壮年夜再到倒退趋缓的进程，线上药品批发也一样。但区别于传统的竞争观念，线上消费可以更好地补足线下实体店的消费群体差别，为实体药店拓宽贩卖渠道。

 

　　跟着线上药品批发的浸透率提升，实体药店将进一步拥抱互联网，买通线上与线下的家当链壁垒。没有难做的行业，只有难做的企业，电商与实体之争年夜可不用，知足消费者的产物和业余服务需求的企业能力“剩”出。

 

　　批发药店上市公司跟着市场份额的添加，将来将领有更多行业话语权，仍将是“将来安康家当增长最确定的赛道及企业”。在投资者夷由彷徨确当下，咱们仍保持看好批发药店赛道。

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