小型医疗器械公司：康辉医疗被看好

　　2010年，在沉寂了9个月之后，好几家中国企业进行了IPO。在这些公司当中，蓝讯（CCIH）和乡村基（CCSC，27.63，-0.97%）格外引人关注。这两只股票的回报率均达到100%，或超过发行价60%。然而，作为一个价值投资者，很多人对小型医疗器械公司－中国康辉医疗（KH，14.98，+1.28%）更感兴趣。

　　康辉医疗对股票的长期价值分析最重要的指标之一是：非周期性。与周期性行业不同，骨科器械行业由3个非周期性因素决定：

　　1、 城镇化：城镇化速度越快，需求越大。

　　2、 人口：人口越多，需求越大。

　　3、 年龄：人口老龄化程度越高，需求越大。

　　上述几点都符合中国现在的情况，并且在短期内都不是周期性的。此处的短期指10－30年。

　　康辉医疗是中国前3名的骨科植入物制造商之一。另两家是威高(8199.hk)和创生(0325.hk)。威高于2004年以0.56港元的价格上市。该股票2010年9月30日的收盘价为22港元，6年内的回报率为4000%。创生于今年夏季IPO，其长期表现有待观察。

　　来看看康辉是否具有长期的竞争优势。

　　1、 消费者固定

　　骨科植入物不是消费品。我今天可以喝可口可乐（KO，59.44，-0.60%），明天可以喝百事可乐。但是，骨科医疗器械被植入体内。只要没有质量问题，消费者会选择相同的产品。

　　没有人想在自己的身体里尝试新品牌。此外，要学会如何使用另一个医疗品牌需要大量的时间和实践。因此，如果消费者和医生选择了这个品牌，他们将会一直使用，除非发现质量问题。

　　2、 进入壁垒

　　分销渠道在医疗器械行业是巨大的障碍。对于医疗设备制造商，他们已经建立的分销渠道要强于制药公司。因为医生可以很轻易地写处方，但不能一天之内学会如何运作新的医疗设备。当你与全国一流的医院建立起良好关系时，其他小型医疗设备制造商就不可能进入。

　　3、 品质

　　康辉是中国几家从全球医疗设备公司获得贴牌生产合同的医疗器械制造商之一。这证明了康辉的产品质量。比其他普通产品不同，骨科植入物产品的质量要求非常高。如果医疗器械有严重质量问题，经销商绝不会进行推销，因为他们必须为可能出现的问题负责。