新上药套利机会转瞬即逝

　　上海医药、上实医药和中西药业同时公告称，重组方案已获中国证监会核准，三公司股票将于2月4日起连续停牌，直至换股吸收合并完成。

　　依据方案，上海医药拟以换股方式吸收合并上实医药和中西药业，换股价格分别为，上海医药11.83元/股、上实医药19.07元/股、中西药业11.36元/股。

　　由此确定，上实医药与上海医药的换股比例为1：1.61，中西药业与上海医药的换股比例为1：0.96，即每股上实医药股份换取1.61股上海医药股份；每股中西药业股份换取0.96股上海医药股份。

　　依照这个比重，所有上实医药和中西药业的股东都可以被视为未来新上海医药的股东，如果此时在二级市场买入这两只股票，则等同于以另一种形式买进上海医药。

　　在上周一，这三家公司的收盘价分别为上海医药16.20元，中西医药14.74元，上实医药24.62元。如果投资者如直接购买上海医药的价格为16.20元/股。

　　而按照“股价/换股比例=持股成本”的公式计算，通过购买上实药业、中西医药而换股成上海医药，则分别只需要15.29元/股和15.35元/股，存在5.95%和5.54%的利差，这也是二级市场的套利空间。

　　上实医药股涨幅为6.68%.中西医药、上海医药也分别上涨3.8%和5.19%.只不过，在昨日公告披露之后，三家公司的股价齐齐“见光死”，（上海医药大跌7.53%，上实医药下跌4.56%），中西药业也折损了5.43%。

　　这三家公司股价跌幅位列生物制药板块首位，可见市场心态非常不稳。

　　所以依次估算，如果以收盘价买入上实医药和中西药业等待换股，那其实际成本分别为14.57元和14.52元，仅比上海医药14.98元的收盘价有些许折价。

　　今日，这三家医药公司还要进行交易，市场的表现将决定这一点点的机会还是否存在。套利机会几近消失，如果市场再有波动，套利恐怕会变成负收益。