重庆乙肝疫苗研究导致啤酒股价上涨

　　从35元到73元，短短两个月时间，重庆啤酒的股价已经翻番。主导飙涨的，则是重庆啤酒正在研究的、看似前景一片光明的乙肝疫苗。而早于2009年年初便潜伏该股的大成基金，到现在已经获得350%的账面收益。即使这样，市场各方对此仍有分歧。重庆啤酒对乙肝疫苗的研究始于1998年。

　　不过，新药的研发从来不是一帆风顺。2003年，治疗性乙肝疫苗进入I期临床，结果证明其安全性符合要求；2006年进入II期A阶段临床，但在方案设定的48周观察期内，受试者不仅没有出现病毒DNA数量下降情况，就连免疫水平都处在低位，似乎疫苗对慢性乙肝病人没有功效。这个结果远低于市场预期，对重庆啤酒的股价更是严重的打击。

　　2007年6月，公司股价在连创新高后开始回落，从2007年6月13日的41元高点，一直调整到2008年10月，最低探至8元以下，跌幅达80%。基金也在这个时候陆续抛弃了重庆啤酒。公开资料显示，2007年中报，持有重庆啤酒的基金共有15只，持股占流通股比例为9.2%；而到2007年底，基金持股占流通股比例已经锐减至不到5%。

　　但市场并不配合。2009年全年，上证指数大涨80%，重庆啤酒股价却只小涨了27%；进入2010年以后，又继续在22元到23元位置盘整了几个月。转折点出现在今年9月份。9月2日，重庆啤酒发布“关于治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗研究进度公告”，这是其进入II期临床试验后的第四份研究进度公告。

　　9月以后，重庆啤酒终于开始爆发，不到三个月时间里，股价已经飙涨至72元，涨幅已经接近100%。在守候一年半时间以后，大成基金终于等来了重庆啤酒的反转。按照其16元左右的平均持股成本计算，大成基金在该股投资上已经获得350%的账面收益。其他基金也从今年起开始介入该股。2009年年末，基金对重庆啤酒的持股数占流通股比例约为15%，而到2010年中报，基金持股比例已经超过25%。

　　但仍有机构对乙肝疫苗心存疑虑。宏源证券分析师苏静然在点评重庆啤酒2009年年报时认为，疫苗或可成为公司业绩爆发点和股价催化剂，但预计要完成三期临床试验并正式上市至少需要两到三年时间，近期对公司业绩贡献不大，且对公司整体发展战略可能形成干扰。深圳一位基金经理也担心，依靠非主业概念拉升起来的股价可能不会持久。