医改突破深水区　基药政策将转向

　　医改突破深水区,十二五期间将继续围绕医保、基药以及公立医院改革三条主线深入推进:加大医保投入仍是主线,积极推进医保付费制度改革。医改突破深水区,基药政策将转向，基药制度招标政策或将转向,从价格唯先转向质量优先,将更有利于整个医药行业健康有序发展,对基本药物中独家品种试行国家统一定价、定点生产,基药政策环境将有望趋于良性。以县级医院为试点破解“以药养医”,鼓励社会资本多化化办医。

　　估值下移化解行业增速下滑:11年医药收入增速29%,利润增速23%,2012年的医药行业增速会下滑,收入和利润都降为20%左右,但医药股的动态PE已经从2011年初的40倍下调到了2012年初的20倍,估值下降已经了消化行业增速下滑,未来的市场估值体系会随着发行制度改革发生深刻变革,从流动性溢价到成长性溢价,有持续成长性确认、良好的市场诚信度的优质医药股将获得成长性溢价。

　　医药突破深水区，基药政策要起到政策、资金、估值三个核心变量交替作用:当估值已经触底的情况下,政策预期和资金配置是影响医药股今年行情的两个重要变量,但医药政策有时候会成为资金配置的借口而非决定性因素。在对未来医药股走势的判断中,在关注政策环境对基本面的影响,估值体系变化外,我们依旧需要关注资金层面的作用。只要医药行业长期健康成长的趋势仍在,选择优质医药企业作为成长中坚定会获得良好的投资收益。

　　寻找穿越政策迷雾的行业和公司:创新,资源,无边界扩张:政策迷雾将在未来的几个月持续,寻找通过创新和国际化突出重围的国内优质处方药企业,拥有独特资源和实力的医药企业,以及在集中度低的细分行业无边界扩张的行业龙头,定会穿越政策迷雾,获得良好收益。业绩兑现成长,4月份同时建议积极布局优质医药股一季报行情。