中小医药企业反应冷热不一

　　4月18日，证监会发布有关创业板的两个配套规则征求意见稿，对创业板发审制度和保荐办法进行了明确规定。有关专家指出，这意味着推出创业板的基本制度条件已经完备。

　　今年3月底，证监会正式发布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，并宣布该《暂行办法》从今年5月1日起开始实施。

　　显然，随着相关新规的不断发布，创业板出台已进入倒计时。北京大学金融与政策研究中心主任曹凤岐称：“创业板是中国自主创新中小医药企业的福音与希望。”但是记者采访时却发现，面对即将破茧而出的创业板，医药企业反应冷热不一。

　　“创业板主要还是用以解决中小企业融资问题。”兴业证券行业资深分析师王光清说。

　　众所周知，我国医药企业90%以上是中小医药企业。数据显示，我国中小医药企业所创造的最终产品和服务价值占国内生产总值的60%左右，其生产的商品销售额占社会销售总额的60%，上缴的税收已经超过总额的一半，提供了全国80%左右的城镇就业岗位。但这些中小医药企业的生命周期往往呈现“各领风骚三五年”的特征，其在发展过程中面临的最重要的问题是缺乏资金。

　　曹凤岐指出，目前，我国中小医药企业、民营医药企业仍然采取的是内部融资体制，很少能够利用外部资金来进行发展，尤其是医药企业在创业期间很难得到银行贷款。而中小医药企业规模也达不到主板上市的要求（在中小医药企业板发行和上市也很困难）。在这种情况下，中小医药企业想发展，只能靠自己内部积累，或利用民间信用，进行高利借贷。

　　“我国中小医药企业是非常不稳定的群体，一遇到风吹草动，有些医药企业就可能垮台。尤其是在全球金融危机的情况下，中国中小医药企业的生存更加困难。创业板的推出为创业企业、创新型医药企业、高成长的中小企业提供一个良好的外部融资环境与条件。”曹凤岐表示。

　　深交所理事长陈东征在接受媒体采访时也表示：“创业板发行后其市盈率肯定高于主板。目前，主板的市盈率是30倍。创业板上市企业不同于主板上市医药企业，其发行市盈率要高于30倍。”

　　专家表示，除了为中医药小企业持续发展提供融资渠道外，创业板的推出还将为创业投资、私募股权投资提供退出机制和渠道。此外，中小医药企业通过创业板市场发行和上市，有助于公司内部法人治理结构的健全。创业板市场也会壮大资本市场，有利于我国多层次资本市场的形成。

　　“创业板会筛选一些优质企业，以确保国内证券市场有投资价值。”王光清说。但是他也表示，创业板也存在一些不确定因素，需要相关企业综合考虑。

　　　医药行业在国民经济中所占的比重并不大，属于小行业。

　　“创业板主要支持中小医药企业创业和创新。”王光清说，“我个人感觉，普药企业和中成药企业登上创业板的希望不大，因为这两类企业很难在产品、技术上有所创新。有希望在创业板上市的，还应该是化药类研发型企业和生物制药类企业。”

　　根据《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）》，发行人在财务方面必须符合以下条件：最近两年连续盈利、净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%；发行前净资产不少于2000万元等。

　　在券商看来，创业板对企业利润的要求，将大浪淘沙般淘汰掉大量中小企业。王光清坦言，对于医药企业来说，直接的障碍是利润问题。“尽管新医改方案已经出台，但是其利好并不直接针对制药企业。由于政府管控药品价格，制药企业纯利并不高，要达到创业板的要求比较困难。如果企业要快速增加利润，就必须拥有创新产品。”

　　中信建投行业分析师周鸣杰也认为，创业板对公司利润要求较高，实际上处于草创期的企业很难达到？？尽管一些公司的技术可能是非常先进。“其实，达到证监会要求的公司也不是严格意义上的创业公司了。”

　　银河证券行业分析师刘彦明对创业板也持谨慎观望的态度：“真正创新企业的爆发力来自于研发，而不是靠已经实现了利润，后者大多数是来圈钱的或者变现的。”

　　业内也有专家认为，国内即将推出的创业板与美国纳斯达克类似。不过，用于鼓励中小企业成长的纳斯达克对企业利润并没有严格的要求，而更关注企业的成长性。

　　此外，王光清认为，对在创业板上市，国内医药企业还存在一个最大的难题，那就是知识产权问题。“目前国内市场仿制药竞争比较激烈，真正具备研发能力的企业不多，所以企业对于创新产品或者创新概念的东西，从知识产权角度研究较少。企业要想顺利登陆创业板并从中受益，需要对知识产权进行更多的关注。”

　　“我们对创业板非常感兴趣。”主产药用丁基胶塞的江阴兰陵瓶塞有限公司董事长华国平说，“但是我们的目的并不是为了解决资金上的问题，而是为了促进企业长期稳定规范发展。”

　　就记者了解，在全球金融风暴袭来之前，华国平一直有意将企业推向主板市场。有关创业板的相关规定出台，使他将目光最终锁定创业板。

　　华国平表示，企业之所以对创业板感兴趣，不仅仅是因为已经满足登陆创业板的各项条件，而是从发展长远利益考虑。兰陵公司是一家民营企业，要想要让企业传承百年，就必须克服企业家在运作管理上的随意性，在公司治理、日常管理上形成规范严格、适应市场需要的管理制度。登陆创业板，无疑是将企业推到阳光下实行规范管理的一种手段。从短期来看，在创业板上市，对企业经营，尤其是产品出口十分有利。

　　“创业板是针对创新型企业的。如果公司能够在创业板上市，在产品在对外出口时，客户知道公司是创业板上市公司，就知道我们公司的技术是先进的，产品是高科技产品，公司的管理也很规范，会充满信心地与我们进行合作。”华国平说。

　　据他透露，兰陵公司正紧锣密鼓地进行着一些基础性工作，以争取加入创业板上市排队的“第一方阵”，且“不排除几年后从创业板转战主板的可能”。

　　但是，较之华国平的信心满满，更多的医药企业选择了观望。邦达物流是一家涉足医药领域的物流企业，其电子商务和物流配送合二为一的运作模式在国内尚不多见，国外的一些风投公司对其也颇感兴趣。问及有关企业在创业板上市的问题，邦达物流总经理孙震坦言，目前公司尚无上市计划。“我们还是想脚踏实地做一些事情。至于选择在哪个板块上市，只能是具体情况具体分析。

　　有行业分析师指出，创业板将会给生物制药公司带来融资便利？？生物制药由于投资风险大、前期投入大、回报时间长，而较少得到风投公司和私募的青睐。但是记者发现，生物制药企业对在创业板上市并未如想象的那样积极。

　　百泰生物药业有限公司董事长白先宏表示，生物制剂研发投资时间较长，创业板对生物制药公司未来发展会带来积极作用。上海艾力斯医药科技有限公司首席执行官郭建辉也持同样的观点。但是这两家公司暂时均无登陆创业板的打算。

　　上海某生物制药公司高管坦言，最近一段时间张江高科技开发区已对园区企业进行了有关在创业板上市的系列辅导培训，但是很多高科技企业高管对此的态度趋向一致，那就是“创业板尚属新生事物，需拭目以待”。

　　“创业板是一把双刃剑，它在帮助企业融资的同时，也会带来企业内部管理和运行的一些变化。企业是否要登上创业板还需要进行综合评估。”该高管称。

　　“我所在的企业一直有风投公医药网新闻