华海药业现金流激增承诺难实现

　　昨日，华海药业(600521)公布2009年三季报。前三季公司净利润仅比上年同期微增4.96%。在一片平淡无奇的增长数据中，经营活动产生的现金流量却异常引人注目，该指标同比增长221.28%。

　　经营活动现金流激增

　　报告显示，1－9月公司实现营业收入6.39亿元，同比增长6.35%；归属于上市公司股东的净利润为1.01亿元，同比增长4.96%；经营活动产生的现金流量净额为10571.37万元，同比增长221.28%；每股收益为0.34元。其中三季度单季实现营业收入2.34亿元，同比增长26.71%，实现净利润2972万元，同比增长57.36%，每股收益为0.10元。

　　申银万国认为，公司第三季度收入和利润快速增长，一方面是由于2008年第三季度基数较低，更主要的原因还是随着金融危机的消退，特色原料药出口已触底反弹。

　　业绩承诺如何实现

　　在原二股东周明华离开华海药业之前，公司董事长陈保华曾有过许诺：保证华海药业从2007年开始连续3年平均25%的业绩增长，如果无法达到将用个人资产补偿。

　　不过突如其来的金融危机却让这句承诺变得难以实现。数据显示，华海药业2007年盈利同比增长19.23%，2008年同比增长13.66%，2009年上半年却同比下滑7.84%。1－9月净利润的增幅为4.96%。不排除经营性现金流确认后公司业绩能进一步提升，如果今年能够确认，就会体现在年报中。不过以目前的情况来看，公司的业绩要达到陈保华当初的承诺是非常困难的。

　　一位券商分析人士表示，经营活动现金流量是否能转变成利润，关键看公司层面的态度。如果交房，这部分收入就能够得到确认。但公司有关人士表示，华海银通置业建设的房屋要到明年底才能交房，“必须交房之后才能确认收益。”这样看来，陈保华的业绩承诺恐怕是难以实现。

　　虽然公司业绩不佳，但是从公司披露的前十大股东变化情况来看，基金利润并没大举撤退的迹象。公司三季报显示，富国天瑞减持了26.56万股；光大保德信持股数未变；国泰金鼎和同益证券投资基金分别增持950.03万股、75.31万股；华宝兴业则是首次买入990.76万股。