南京医药转让股权 有理由“没事偷着乐”

　　一纸利好公告使得南京医药(600713.SH)10月27日早盘一度冲到涨停，根据公告，公司拟将所持南京证券1620万股，以8.00元/股的价格转让给盐城恒健药业有限公司，合计金额达人民币12，960万元，这一价格比10月11日公布的拟转让价格4.8元/股提高了将近7成，南京医药有充分的理由“没事偷着乐”。截至收盘，南京医药大涨8.27%，收于5.37元/股。南京医药2011年中报显示，公司上半年仅实现净利润193.72万元，同比下降92.95%。

　　且在报告期内，公司有非流动资产处置损益 560.26万元、政府补助200.99万元等营业外进账，除去非经常损益，公司上半年净亏损1121.18万元。这样看来，高达约1.3亿元的南京证券股权转让收益着实可使公司业绩焕然一新。
 　　
　　这笔划算买卖的发生过程颇值得玩味。就在10月11日，南京医药刚刚发布过拟转让南京证券0.91%股权的关联交易公告，公司拟将南京证券1620万股转让给关联方金陵药业（000919.SZ），转让价格为4.8元/股，合计7，776万元。不到半个月，转让事项风云突变，半路杀出个“程咬金”盐城恒健药业有限公司，愿意出8元/股的高价受让南京证券股权。 
　　
　　根据南京医药10月22日公告，近日公司收到一投资人告知其拟以高于原定转让价格（4.8元/股）受让标的股权。因“本次标的股权之转让对象及转让价格发生实质性变化”，南京医药决定对原交易方案进行调整并取消原定于10月26日召开的临时股东大会。
 　　
　　金陵药业证券部，一位朱姓工作人员表示：“（对金陵药业）没有影响，人家以更高的价格（竞拍），他能赚更多的钱，为什么不让他赚呢？而且本来就是在一个控股股东下的兄弟单位。”他还表示，公司与南京医药之间也不涉及违约的问题。金陵药业与南京医药的控股股东相同，公告显示，南京医药产业（集团）有限责任公司通过南京医药集团有限责任公司间接持有南京医药21.00%的股权，通过南京金陵制药（集团）有限公司间接持有金陵药业 45.23%的股权。
 　
　　对比南京医药前后两份涉及转让的公告可知，交易标的都是公司持有的南京证券1，620万股股权。截至2010年12月31日，南京证券经审计后资产总额为114.45亿元，负债总额为73.19亿元，资产负债率63.95%，净资产为36.36亿元，2010年1-12月份实现净利润为4.31亿元。拟转让给金陵药业时的转让价格为4.80元/股，对应市盈率为19.8倍。 
　　
　　而拟转让对象变成盐城恒健药业有限公司后，转让价格也变为8.00元/股，对应市盈率为32.92倍。南京医药表示这是以市场化原则最终确定的价格：“股权转让双方综合考虑南京证券经营业务规模、盈利水平，已上市同类证券类公司的平均市盈率水平以及拟转让股权的流动性等因素”。本次股权转让完成后，公司将不再持有南京证券股权，且本次交易未构成关联交易。
 　　
　　蹊跷的是，突然出现的盐城恒健药业有限公司为何愿意溢价2/3来买南京证券的股份？公告显示，盐城恒健药业有限公司成立于1994年6月27日，注册于盐城市盐都区世纪大道609号，法定代表人孙卫增，注册资本人民币7590万元，经营范围包括中成药、化学药制剂、化学原料药等。