揭保健品真实成本脑白金毛利率超70%

        通过产品毛利率的变化也能洞察一个行业的兴衰，销售毛利率是反映一个产品盈利能力的最好数据，而且这些产品对成本上涨的消化能力也非常强。虽然金融危机已经渗入全球的所有角落，并让众多公司陷入利润大幅下滑的泥沼，但依然有“不畏风险”的高毛利行业。

        据上海黄金搭档生物科技有限公司控股公司四通控股（00409.HK）半年报（2008年3月31日到9月30日）：该公司健康产品业务的营业额上升了28.7%，达6.18亿港元，毛利率为68.4%。而作为“脑白金”和“黄金搭档”的兄弟品牌，“黄金血康”在半年报中显示出的毛利率达到70%左右。

        “保健品企业的毛利率一直是行业‘秘密’。这其中，由于原料采购、研发机构之间的巨大差异，一些国产的保健品企业最高可以取得80%的毛利，甚至更高。”一家跨国保健品直销公司的资深人士对CBN记者谨慎表示。他认为，虽然保健品企业可以取得较高的毛利率，但由于他们必须在销售以及直销“分红”中付出高昂代价，所以最终的“净利润”可能低至10%以下。

健康产品毛利近七成

        与电子网络业务相比，健康产品的毛利屡屡为四通控股的业绩增光添彩。

        脑白金、黄金搭档和黄金血康是黄金搭档公司的三个主打产品。最新加入的一个品牌是与五粮液集团合作生产销售的“黄金酒”。而“黄金酒”时下也成为公司的发展重点之一。

        该公司2007/2008财年报告（2007年3月31日至2008年3月31日）显示年度营业额仍然同比上升32.8%，其中脑白金仍是2007年全国保健品销售冠军，而黄金搭档营业额上升46.8%，并进入2007年全国保健品销售前三名。新产品黄金血康虽然只在数个地区推出，但反应良好，销售额翻番，超过1000万港元。

        四通控股2007/2008财年报告显示：电子网络业务去年的营业额约为14.89亿港元，毛利为1.26亿港元。同期，健康产品业务营业额为14.99亿港元，毛利为9.35亿港元。CBN记者粗略计算得知：占公司整体营业额46%的健康产品板块贡献了85%的毛利。

        四通控股也坦言，“这三种产品为集团贡献大部分经营溢利”。半年报还披露，脑白金的毛利率为71.5%，黄金搭档毛利率则为66%，黄金血康约为68%；黄金酒为40%。

        对于脑白金所获取的高毛利，该公司解释称：保健品的毛利高并非个案，之前一家美资保健品公司披露的年报就显示，其2008年毛利率也达到80%左右。

        保健品商机

        四通控股之前传出要进入直销领域的想法。在2005年底国家开始实施《直销管理条例》之后，时任该公司副总裁（财务）的朱妍兰就明确表示，该公司旗下健康产品公司正筹备向国家申请全国性的直销牌照，使其健康产品可以用直销的方式销售。

        对于进入直销领域这一想法，黄金搭档相关人士对CBN记者解释说：原本公司认为健康产品比较适合以直销的方式销售。而该公司推出的具有降血脂功效的新产品“黄金血康”，有可能首先使用直销方式销售。

        但之后黄金搭档公司内部经过反复斟酌，最终没有通过这一提议。

        上述跨国保健品公司人士就表示，虽然毛利率可以达到八成之多，但扣除销售、奖金、利息以及税收之后，不足10%。其中，销售与奖金的费用约占六成。