医药行业2010年度投资招商策略 |
医药行业 2010 年保持较快增长是确定的,但政策利好程度有不确定性,给予板块“中性”投资招商评级。国家持续加大医保投入,新医保药品目录和基本药物制度实施,支撑医药行业2010 年继续保持较快增长,我们预计增长19%。
医药板块当前2010 年预测PE30倍,相对A股溢价率高达50%,很多个股提前透支了2010 年和2011 年政策利好,当前估值缺乏吸引力,考虑具体基本药物品种在各省执行中面临着销量增长、中标价和采购价、使用金额、报销比例和竞争等诸多不确定性,我们判断:部分个股2010 年受益于基本药物独家品种的实际增长,将低于市场招商预期,故给予板块“中性”评级。
投资招商策略之一:医疗机构2010 年首次开始实行药品集中采购和配送,医药商业2010 年必将加快整合,因此,商业是我们最看好的投资子行业,推荐“一致药业、国药股份、上海医药、南京医药、华东医药”等商业龙头。
各级医疗机构在实行药品集中采购和配送招标时,对配送商的信息管理、现代物流能力等软硬件的要求的门槛大大提高,中小企业不可避免地将被大型现代商业企业收购,2010 年医药商业集中度提高是必然,招商市场份额向商业龙头加速集中,有利于增强其长期核心竞争力,支撑其业绩保持较快增速。
投资招商策略之二:强烈推荐基本面和业绩增速处于上升通道的天药股份和华北制药。投资策略之三:关注重组、国际化、创新和政策受益,建议组合(信立泰、云南白药、康美药业、三九医药、天士力、千金药业、康缘药业、天坛生物、华兰生物、东阿阿胶和桂林三金)。
中药饮片和中成药仍然是医药工业增长最块的两个领域,康美药业是跨区域跨市场的品牌饮片龙头,业绩持续快速增长,饮片产品充分抗通胀。预计中国生物和华北制药2010 年集团资产重组将加快,恒瑞医药和天士力国际化招商有望取得突破性进展。
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