中报预告 医药板块业绩雏形的勾勒者

　　随着一季报披露完毕，市场开始逐渐把焦点转向中报。据采访人员不完全统计，截至5月31日，已有42家医药上市公司披露了中报预告。其中，有28家预增、8家预减、4家预警、2家持平，业绩分化初见端倪。不少业内专家指出，下半年的分化走势仍将持续。在人力成本上涨、原材料价格上涨、电荒等因素的综合影响下，化药企业的盈利能力降低，业绩表现将低于市场预期。有分析师指出，目前医药企业的整体成长性仍然确定，医药板块已走进底部区域，下半年医药生物指数反弹是大概率事件。

 
　　有统计数据显示，截至5月31日，共有757家上市公司公布了2011年中期业绩预告，其中超过七成预喜。而据采访人员不完全统计，共有42家医药上市公司公布了中报业绩预告，仅28家医药上市公司中报业绩预喜。其中，有15家净利润增幅预计都在30%以上，京新药业、紫鑫药业、英特集团等预计净利润增幅分别为110%－160%、338%－357%、750%－800%。

   
　　引人关注的是，鑫富药业、华北制药、千红制药、东北制药、海普瑞、ST国药、华兰生物、沃华医药等8家医药上市公司的中报业绩预减，预减企业多集中在化学原料药行业。其中，华北制药、东北制药预计归属母公司净利润同比下降在50%以上。

   
　　业内人士指出，上半年行业增速放缓，但从全年看稳定依旧。此外，自二季度以来，医药板块的业绩分化已开始显现。上海一位资深行业分析师指出，老龄化趋势、产品放量、新产品投放等行业内生性增长推动医药股业绩预增；化学原料药生产企业中报预减，则是由人力成本上涨、原材料价格上涨、电荒等综合影响所致，整体成本上涨降低了企业的营利能力。

   
　　该分析师同时还指出，从长远看，所有行业都会面临成本上升的问题，而医药行业受到的影响最小，成本上涨对化药企业营利能力的影响是短期的。事实上，医药企业成本占的比重仍然偏低，毛利率则普遍较高，而且很多医药产品具有很强的成本转嫁能力，特别是带有消费概念的品牌中成药。

   
　　从政策层面考量，国泰君安研究报告认为，2011年医药行业的不确定性更多的来自政策面的不确定性，特别是医保品种的降价和全国基本药物招标推进，政策因素将导致企业进一步分化。不过，前述医药行业分析师则认为，药品降价和基药招标目前未真正触及医药企业的核心利益，还没有到伤筋动骨的地步。

　　相关数据统计显示，截至6月7日，上证指数震荡下跌2.27%，沪深300指数下跌3.95%，而同期医药生物指数下跌幅度达到13.16%，大幅跑输市场，在行业板块涨跌幅排名倒数第三。事实上，医药股已经连续6个月走势偏弱。在市场期待的4月，医药板块未能成功防守；5月市场破位，医药股再度失守，大跌6.38%。

　　对于年初以来医药板块的弱势表现，光大证券研究报告指出，医药上市公司的年报和一季报业绩普遍低于市场预期，由此估值始终被顶在高位，而下半年药品降价继续给医药股的盈利增长蒙上阴影。盈利增长预期过高、市场风格切换、政策因素不确定性增强，都是构成压制板块行情的因素。

   
　　在经历近半年的“跌跌不休”之后，医药板块是否已到达底部位置？光大证券认为，虽然短期内医药行业整体仍缺乏催化剂，压制板块行情的风险因素也尚未解除，政策面仍存在不确定性，但医药板块已离底不远，最大跌幅在10%以内，少数个医药股已进入价值投资区间。国泰君安同样认为，目前板块进入历史底部区域，向下调整空间有限，拾取优质股筹码的时机开始显现。