医药行业“新征途”隐现

　　据中国国际金融有限公司统计，医药板块三季度整体收入增长百分之二十一，较上半年百分之二十一点一的增速略有放缓，净利润整体增长百分之十九点四，较上半年百分之二十三点三的增速回落近4个百分点，显示成本因素、降价压力、抗生素规范用药给行业带来一定影响。细分行业板块中，医疗服务、医疗器械、中成药是表现较好的3个子行业，而生物制品、化学制剂、原料药表现均低于行业平均水平。

　　受紧缩环境影响，板块整体的存货周转天数和应收账款周转天数较上半年均有所增加，影响了运转效率。但是板块负债率持续下降，流动比率有所改善，整体资产质量趋好。中国建银投资证券研究所对医药行业162家有可比数据的公司主要财务指标统计显示，各子行业增长状况有所不同，其中医疗服务板块表现突出。

　　该医药板块收入和归属母公司利润分别增长百分之五十二点五一和百分之五十三点二，扣除非经常损益后增长百分之九十八点五三。其中爱尔眼科收入和利润增长幅度都在百分之五十以上。化学原料药方面，肝素、维生素C等产品价格同比大幅下降，致毛利率同比下降百分之五点六九；与半年报相比，收入增速从百分之十九下降到百分之十二点三六，明显放缓；归属于母公司的净利润同比大幅下降百分之二十二点二六，扣除非经常损益后的净利润同比大幅下降百分之三十五点一一，主要是受海普瑞？健康元？华北制药？星湖科技和东北制药影响。

　　海通证券研究所消费小组首席分析师丁频认为，新医改是医药行业政策主线。从医药类上市公司三季报来看，相关政策对医药行业产生了实质性的影响。三季度的政策主要包括：抗生素专项整治、公立医院改革、8月份的药品降价等。行业变革会导致强者恒强。

　　近期通过的《疫苗供应体系建设规划》共安排94亿元资金，支持新产品培育、关键研发设施建设、产能扩增和储备、行业装备水平提升、质量检验体系建设等5个领域。药品降价贯穿整个行业的成长过程。由于医药板块上市公司拥有的产品抗降价能力相对较强，毛利率总体来讲下降幅度不大，上市公司通过降低销售费用率、管理费用率、财务费用率来提高盈利能力。因此，行业变革将导致部分抗风险能力较小的公司出局。