大输液行业利润触底升温

　　大输液行业受到国家政策的影响，在去年的销售中曾一度遭遇卖的比矿泉水还便宜的尴尬，但是随着近日的行业发展，大输液行业利润实现了部分的触底升温。

　　去年以来，大输液产品一度沦落到“卖得比矿泉水还便宜”的尴尬境地，其原因也是多方面的。一方面，由于这几年国内大输液投资过热，2011年我国大输液企业高达300多家，产能严重过剩。同时2011年以来全国绝大部分省份进行了以“双信封”模式为特征的基本药物招标，在输液行业厂家众多的背景下，价格竞争惨烈，250ml玻瓶输液在吉林招出了0.84元/瓶的低价。大输液产品中标价下行导致行业内过度竞争，相互杀价，导致部分企业甚至是成本价高于中标价，大输液生产行业因此陷入微利甚至亏损的状态。

　　另一方面，大输液行业集中度偏低，根据东方证券研报显示，在美国，百特垄断了全美80%的输液市场，贝朗和雅培占20%市场份额；在欧洲，大输液市场基本被费森尤斯卡比、贝朗、百特和法玛西亚等大公司所占领；在日本，大冢公司占50%的市场份额。在国内，2006年输液行业前十强企业生产集中度约为23.37%，2008年为48.4%，2010年超过50%。与海外成熟市场相比较，我国大输液行业的市场集中度仍然较低。

　　科伦药业、华润双鹤等大输液龙头企业业绩已逐渐触底回升。根据东方证券研究，科伦药业旗下的湖南科伦、辽宁民康、河南科伦、昆明南疆、浙江国境药业等6家企业的全部或部分车间共有8条大容量注射液生产线、1条塑料安瓿生产线、2条玻璃安瓿生产线完成了新版GMP改造，并通过了新版GMP认证的现场检查一环。公司受产能限制，软塑包装输液产品出现严重供不应求。目前，公司正在加快河南科伦、贵州科伦、山东科伦、黑龙江科伦等企业新生产线的建设和GMP认证准备工作，力争产品早日上市，缓解供应紧张的局面。

　　此外，除了大输液龙头科伦药业，华润双鹤在二级市场的走势则稍逊于科伦药业，今年以来华润双鹤稳步上扬，股价较年初约11元/股的低点已经实现翻倍。华润双鹤的出色表现可以说全靠创新。相比于科伦药业，817软袋、三合一等新产品的上市将带给华润双鹤未来几年新的增长空间，带来更高的业绩弹性。

　　此外，由于大输液行业市场在政策因素下出现供不应求局面，上半年双鹤塑瓶出厂价相应上调0.1元，虽与去年同期相比仍下滑不少，但却是大输液行业触底的重要信号。因此，预计未来几年公司产品价格将进入平稳窗口期，遭遇瀑布式降价的可能性不大。