医药行业利润增速迈过最低点或将稳增

　　对医药行业而言，2008年第二季度至2009年一季度营业收入呈现不断下降趋势，营业收入的季度同比增速分别为18.51%、13.59%、11.69%和8.14%。但是从归属于母公司净利润的角度来看，2008年第二季度至2009年一季度，全行业同比增速分别为32.56%、20.88%、12.48%和37.60%。天相投顾分析师认为，医药行业利润增速已经迈过最低点，2009年或将实现平稳增长。

　　2008年化学原料药板块出现爆发性增长，实现归属母公司净利润37.66亿元，同比增长276.80%，在所有子行业中表现最为突出；2009年一季度，实现归属于母公司净利润5.77亿元，同比下降3.83%，环比下降1.51%。预计2009年上半年仍会延续下降的格局，出口将遇到比较大的难题，但随着经济的整体性复苏，原料药行业也有望走出低迷行情。中药板块2008年营业收入出现负增长，中药板块和化学药板块受投资收益和公允价值变动大幅锐减的影响，净利润出现了负增长。

　　医药行业2008年第四季度和2009年第一季度主营业务虽然实现了增长，但是增速出现了下滑，甚至有的子板块在2008年出现负增长。不过，考虑到新医改带来的市场扩容以及公共卫生安全事件的频繁发生，分析师认为医药行业2009年第二季度行业收入增速有望回升。此外，由于投资收益以及公允价值变动对上市公司的业绩影响将远小于2008年，医药行业在2009年将进入平稳增长期。

　　在宏观经济整体下行的大背景下，医药行业的增速相对而言比较确定，行业的防御性特征也会得到体现，同时目前行业绝对估值水平已接近历史较低水平。考虑新医改政策性利好以及公共卫生事件对医药行业的刺激，分析师们普遍维持医药行业“增持”的投资评级。