商业治贿触发医药板块“流动性陷阱”魔咒

　　本月17日，对于医药板块的中小投资者来讲，无疑是一个黑色交易日。当天，传说中的“流动性陷阱”在医药板块悄然上演，全天生物指数呈单边直线下跌的态势，截至收盘，指数下挫4.41%。

　　监测数据表明，早先看好生物医药板块的大资金有明显撤退的迹象，相比前一个交易日，医药板块卖单增加超过40亿元。

   　 药价诱因

    　据悉，沪深两市147只医药股中，仅14只股票收红，70只股票跌幅超过4%。其中，海正药业、益佰制药跌停。从交易所的数据来看，医药板块17日成交金额达到144亿元，成交量显著放大。而同期来自大智慧监测数据显示，医药板块当天净流出资金达12.58亿元。

   　　 长城证券医药行业分析师邱义鹏认为，17日医药板块成交量激增，指数放量大幅下跌，原因主要在于“市场担心药品降价出政策”。

    　事实上，国内不少药企和医药行业协会日前已经接到了国家发改委的《药品价格管理办法（征求意见稿）》。

  　  据消息灵通人士称，这部已酝酿多年的重要文件，极有可能借“暴利药”芦笋片和宁波“回扣清单”事件，于今年下半年正式推出并执行。照此规定，价格主管部门制定药品价格时的标准将更加细化，对药品生产、流通环节的管制也会进一步趋向严格。

   　 高估值难以“孤芳自赏”

    　上海证券医药行业分析师彭蕴亮也表示，此次大跌的一个重要因素，为市场预期新的《药品价格管理办法》会降低医药流通环节的利润率。

　　但他同时认为：“制药企业的出厂价受此规定的影响应该比较小。一些政府定价的药品出厂价依然不能排除上调的可能性。”

    　然而，从17日大跌的情况来看，不仅医药商业龙头股如上海医药、南京医药、华东医药大幅下跌，普药龙头哈药股份、华北制药、广州药业、中新药业，以及特色原料药、生物制药和高端专科用药类个股的跌幅也比较深。

   　 另外，创业板中医药类个股也一片惨绿，安科生物、乐普医疗、福瑞股份、红日药业、北陆药业、阳普医疗股价均大幅下挫，近期刚刚上市的科伦药业、贵州百灵、亚太药业等新股也被机构减持。

   　 对此，彭蕴亮表示，这主要是因为前段时间医药板块涨幅较大，因此存在补跌的需求。

   　 据市场公开数据显示，今年以来，大盘受房地产和银行板块拖累下跌了20.9%，而医药板块却实现了8.73%的涨幅。医药行业作为一级行业中仅有的两个上涨行业之一，在大盘调整时期，明显受到了避险资金的持续关注。

    　但即便有业绩支撑，目前医药板块的高估值，在大盘股的对照下已经显得十分“突出”。有分析师指出，目前医药板块相对大盘的整体溢价已经高达100%以上。发改委严控药价的政策只是导致机构离场的一个诱因。

   　商业治贿触发“流动性陷阱”魔咒

   　 一位掌管医疗基金的机构人士则坦言，政府重拳治理医药商业贿赂也是导致医药板块放量巨跌的重要原因。

    　该机构人士认为，中国医药行业是深受政策影响的行业，改革开放以来，医药行业发生重大阶段性变化的时候，往往都伴随着某个政策的出台，某种程度上可以说是“政策定生死”。天价芦笋片和宁波医药代表回扣明细单的披露等事件不会是孤立的。医药行业的暴风雨若隐若现，正在慢慢逼近。当前公募基金普遍高仓位配置医药股，一旦有人开始退出，影响会较为显著。

    　南方一位资深分析师在接受采访时也表达了上述担忧。他认为，虽然从未来12~24个月来看，全国用药金额还将继续保持稳定增长，若医药类上市公司今年全年整体保持30%左右的业绩增速，医药板块相对大盘的溢价水平有望缩小。

　　该分析师还指出，但是从短期来看，医药板块将有一个风险释放的过程。“流动性陷阱”隐忧也将给医药板块短期走势蒙上阴影。