主专利药控制降价幅度 鼓励药品研发创新

　　2011年8月5日发改委决定从9月1日起降低部分激素、调节内分泌类和神经系统类等药品的最高零售价格，共涉及82个品种、400多个剂型规格，平均降价幅度为14%。这次价格调整对日费用高的药品加大了降价力度、对日费用低的药品少降价或不降价，保证价格相对低廉药品的生产供应；对专利等创新型药品适当控制降价幅度，以鼓励药品的研发创新；对原单独定价药品，进一步缩小了与统一定价药品之间的价差。

   
　　此次进行限制的主要品种中大部分药物为国外企业产品，涉及国内企业的产品主要有尿促性素、格列喹酮、罗格列酮钠和胰激肽原酶，其中千红制药的胰激肽原酶占到收入的14%，考虑到只是对最高零售价限制，未来出厂价还取决于市场情况，短期对公司业绩不会有重大影响。

   
　　此次最高零售价整体下降了14%百分点，意味着国外企业和国内企业产品价格差在不断缩小，我们推测未来部分国外企业将慢慢退出相关产品国内市场，这有利于国内企业去抢占新的市场份额，其中主要受益品种包括重组人生长激素注射液，国内企业主要有长春高新和安科生物，以及去氨加压素和降钙素生产企业翰宇药业；同时该决定对163个不同产品和品规进行了统一定价，主要涉及产品为激素、调节内分泌类等使用范围广、周期长等相关药品，认为统一定价有利于未来行业良性竞争，缩小国内企业和国外企业产品价格差距，对目前整个行业增速影响甚微。

   
　　卫生部发布了新的《抗菌药临床应用管理办法》征求意见稿，综合来看，管理办法年内出台的可能性较大，认为短期抗生素下游需求依然面临压力，行业增速影响巨大；从品种受益来看，未来受益最大的可能是非限制品种，由于价格低，未来使用量依然巨大，但毛利率低，因此具有广度和产品多元化的企业才能从中受益；而限制性品种由于抗菌效果好，价格适中，未来终端使用量下降可能性较小，特别是使用较多的头孢二三代产品。

   
　　从我们检测到终端数据来看，短期抗生素下游需求大幅下降，主要原因在于下游代理商对未来国家政策的出台依然担忧，因此在存货上大幅减少，同时对一些高端产品基本不再进货，我们认为如果管理办法不能如期推出，年底将会出现短期的补库存高峰，行业可能出现短暂的高景气，而此时也是龙头企业填补空白市场，加大布局的大好时机。