医药行业政策松动 行业利润增速回暖

　　广东省医药采购平台发布《关于请部分生产企业确认基层采购价上浮10%的价格的通知》。要求各品种中标价格不高于国家和省价格主管部门公布的基本药物基层采购价上浮10%的价格，医药行业高于基本药物基层采购价格上浮10%的，将其中标价格调整为不高于基本药物基层采购价上浮10%的价格。

　　中医药事业发展“十二五”规划发布，提出到2015年，力争100%的地市建有地市级中医医院，70%的县中医医院达到二级甲等中医医院水平，95%以上的社区卫生服务中心和90%乡镇卫生院设立中医科、中药房，70%以上的社区卫生服务站和65%以上的村卫生室能够提供中医药服务，每万人口中医床位数力争达到4.78张，每万人口卫生机构中医执业(助理)医师数力争达到2.4人。

　　目前医药板块估值为30倍PE，低于历史平均水平36倍PE(2004年至今)，随着政策面趋于缓和、行业利润增速回暖的验证，我们看好医药板块后续的表现。从医药子行业来看，所有的医药板块都低于历史平均水平，我们认为有核心竞争力并且高成长的个股在估值上应予以溢价。继甘肃对大输液执行新中标结果之后，广东省基药招标价格再次显示出松动迹象。

　　医药行业是非周期性行业，人口老龄化、疾病谱迁移、医药消费水平提高等多重因素支持行业的持续快速发展;从过往的经验看政策因素是导致行业波动的主要原因，而政策面由偏紧趋于缓和的阶段正是建仓医药股的良机，时间和力度都有不确定性。据媒体报道《药品流通环节价格管理暂行办法》或将在今年9月以后推出，细节可能和目前流传的征求意见稿将有所不同。