中国医药卫生体制改革进入攻坚期

　　卫生支出仍处于投入期，未来10年卫生费用支出将维持12.8％复合增长，为产业成长空间释放提供动力，中国医药卫生体制改革将进入攻坚期，基本药物、定价机制、保障支付等领域的政策不断出台，短期带来很大的不确定性。

　　展望未来，医药行业增速放缓，改革等内外部因素叠加，将推动行业发生结构性变化，产业属性角度看，创新和品牌是企业未来发展的核心方向。卫生支出仍处于投入期，未来10年卫生费用支出将维持12.8％复合增长，为产业成长空间释放提供动力。中国医药卫生体制改革将进入攻坚期，基本药物、定价机制、保障支付等领域的政策不断出台，短期带来很大的不确定性。

　　板块整体估值落入合理区间，但受制于估值溢价和政策波动，收益还需以时间换空间的方式体现；建议盯紧政策面变化，精挑细选，坚持自下而上为主：寻求业绩成长的确定性和持续性；具备新产品、新产业，以及外延并购扩张预期，战略明确，执行到位。短期能够规避政策性负面因素，长期具备发展空间的子领域；规避受政策负面影响较大的基药、普药、抗生素等领域。

　　医药卫生就目前而言，在引领生物经济的制高点已成为各国特别是大国经济社会发展战略的重点的大背景下，生物医药产业已成为世界新一轮发展竞争的焦点。全球生物科技与医药行业业在向全球分布的同时，其越来越明显的趋势是产业的聚集化，对临床前研究大开绿灯，在项目审批上放宽标准，然后精心培育维护项目，严格要求，决不迁就。医药行业在进入临床试验阶段，则须层层把关，一丝不苟。