下半年医药行业或会呈现好转趋势 |
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过去10年,医药制造业因为其稳定的收入增速,呈现出较好的防御性。然而,因净利润增速的波动性较大,又呈现了间歇性的进攻性。基于这样的判断,从资产配置视角看,医药制造业下半年温和转好,而非大幅转好,这意味着整个医药行业防御功能大于进攻性功能。
医药细分行业业绩分化,这也必然导致估值的分化。具体而言,原料药继续处于医药行业低谷,化学制剂和生物制药增速平淡,而中成药和医药商业增长良好,医疗服务因其基数小,增长较快,医疗器械虽然上半年表现较差,但诸多政策利好推出,下半年预期会逐渐转好。
5月份以来医药板块的超额收益更多的来自于“配置性行情”,即在经济减速,周期性医药行业利润普遍下滑的大背景下,避险资金对于医药、食品饮料等增长确定的消费板块增加配置,医药板块自身的基本面改善并不明显。
年初至今医药板块上涨6.90%,跑赢沪深300指数13个百分点,在各板块涨幅中排第2位。利润增速则在所有板块排第6位。事实上,随着医药行业市场不断创出新低,投资者开始担心医药板块强势股补跌的风险。超配医药板块的公募基金等会不会获利了结,引发一波医药股补跌。

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