医保控费影响医药招商行业增速

　　国家统计局近日公布的2012年11月份的统计数据显示，从2012年1-11月的数据来看，全国中西药品零售总额的同比增长率较已经连续两个月走弱。对此，国泰君安（香港）医药行业析师孙凤强表示，医药招商行业增速开始下滑的迹象可能在10月已经显现，“我们担心公立医院改革及医保控费会影响医药行业未来的增速。”

　　国家统计局的数据显示，2012年1-11月，中西药品零售总额累计为4339亿元，同比增长率为23.1%.较1-10月的同比增长率23.5%下降0.4个百分点，较1-9月的同比增长率24.2%下降低1.1个百分点。其中，2012年11月，中西药品零售总额438亿元，同比增长19.8%，较10月18.8%的增长率略恢复。但由于10月的数据显著下滑，成为全年增速的一个小低谷，所以11月医药招商行业增速还是略显微弱。

　　2012年10月，全国中西药品零售总额为400亿元，同比增长18%，较9月份26.6%的同比增速下滑8.6个百分点；环比下降低11.1%.“从终端零售数据来看，医药招商行业增速开始下滑的迹象在10月或已显现，这与年底医院加大控费力度有关，医改对行业的影响愈发显著，”孙凤强说。

　　收入端的变化从10月开始，而利润端的转变则在9月已显现。Wind数据显示，随着2012年以来，政策对前两年医改中的唯低价论的逐步纠偏，2012年2月到8月，医药招商制造业利润总额累计值同比增长率由11.47%回升至18.31%，但在随后的9月、10月分别回落至17.40%和16.80%，出现温和下降的苗头。

　　从主营业务收入、主营业务成本和利润来看，2012年1-10月，医药招商制造业主营业务收入、利润总额分别为13582亿、1322亿，同比增长分别为17.76%、15.85%，医药招商制造业主营业务成本为9631亿，同比增长17.08%.

　　对比前9月的数据发现，医药招商行业主营业务收入10月增长率在底部徘徊、成本增长率略有下降，但利润总额增长率却下降0.2个百分点。而这也行业销售费用的大幅上涨不无关系。2012年2月，医药制造业销售费用累计值同此增长率仅为16.01%，在10月这一数据已达到24.10%.

　　“医改是中国医疗系统的一个大型手术，短期来看，政府将通过减少不合理用药及降低过高的药价，以控制医保开支，会带来医药招商行业盈利的阵痛。整体上看，我们担心公立医院改革及医保控费会影响医药招商行业未来的增速，”孙凤强表示。