分析师的全球并购狂想

　　正如体育迷们幻想棒球一样，制药业的分析家们也开始了新一轮的制药业并购狂想。

　　在对全球制药业并购竞赛的预测中，分析师们运用资产负债表对大型制药公司如何收购进行评估。众所周知，制药公司开展并购的目的是为了改善产品研发线，通过削减多余的员工和活动以降低成本。

　　自全球最大的制药公司辉瑞宣布以680亿美元收购惠氏之后，“并购幻想梦之队”已经成为一项受人欢迎的活动。

　　不少分析师们认为，制药巨头默沙东、赛诺菲-安万特和强生是最可能的捕猎者。

　　默沙东是“重磅炸弹”药物专利即将期满却缺少替代产品的大型制药公司之一，目前市值约为600亿美元。许多分析家将默沙东作为潜在的收购者。根据最新公布的数据，默沙东现拥有现金68亿美元。

　　分析师们认为，默沙东或许会收购先灵葆雅，两家公司已经在降血脂治疗领域开展诸多合作，先灵葆雅的市值为290亿美元。或许默沙东会收购诸如Gilead科学公司之类的生物技术公司从而进入另一个领域。Gilead科学公司是一家市值460亿美元的艾滋病治疗药物专业公司。

　　在其他的大型制药公司中，葛兰素史克、诺华和赛诺菲-安万特都拥有足够的现金去开展并购，通过合并使公司的研发管线复兴。但是这些公司的CEO都表示没有兴趣开展超级并购。

　　2008年12月之后成为赛诺菲-安万特首席执行官的Chris Viehbacher计划加强与其他公司的合作，从而进入仿制药、疫苗和非处方药领域。

　　礼来和阿斯利康要么是收购者，要么是被收购者。但是，市值370亿美元的礼来正在消化5个月前以65亿美元收购的英克隆公司，目前应该不会再收购其他公司。

　　阿斯利康（市值510亿美元）掌门人David Brennan则表示，其精力全部放在了裁员上，同时寻求小规模的并购。有分析师认为，阿斯利康可能的收购对象包括先灵葆雅和百时美施贵宝，因为这些公司即将专利期满的药物更少一点，并且有一系列处于研究中末期的药物。

　　先灵葆雅对强生来说吸引力比较大。作为目前全球最大的医疗保健护理公司，强生拥有148亿美元的现金。许多分析师认为，收购先灵葆雅，强生可获得开瑞坦之类的非处方药，之后再将降血脂业务卖给默沙东。

　　对市值400亿美元的百时美施贵宝来说，销售额最好的抗凝血药物波立维将于2011年专利期满。但百时美施贵宝已经开始涉足抗肿瘤、抗病毒和免疫系统疾病领域，甚至涉足不易受到仿制药竞争的生物药。其潜在的收购者包括现在或曾经与之合作的公司，如赛诺菲、阿斯利康和默沙东。

　　暂且不论更大规模的收购是否会出现，分析师们对一系列更小型的交易亦进行了预测。

　　有分析师认为强生收购Vertex制药合乎逻辑，因为后者是一家开发丙肝口服治疗药物多年的市值50亿美元的生物技术公司。

　　荷兰生物技术公司Crucell对任何一个潜在的收购者都充满了吸引力，这是一家市值12.6亿美元的大型疫苗制造企业。一个月前，惠氏放弃与Crucell公司的收购谈判，转而将自己出售给辉瑞。

　　许多分析师认为，辉瑞收购惠氏给接下来的玩家提出了警告。自从辉瑞收购惠氏的消息公布后，辉瑞的股票已经下跌了23%，主要是由于投资者担心辉瑞为了完成收购将削减红利，而合并之后新成立的公司将是一个难以管理的巨人。

　　“我觉得任何一家制药公司的首席执行官，如果不是想让公司的规模翻一番，就需要冷静想一想。看看辉瑞和惠氏的并购案，我认为许多公司对大型收购都会感到害怕，”投资公司Sanford C. Bernstein & Company的分析师Tim Anderson如是说。

　　与此同时，既娱乐又幻想的并购游戏仍将继续进行下去。