天坛生物疫苗调价

　　正当业界关注点普遍放在基本药物制度的时候，国家发改委一份关于《制定重组乙型肝炎疫苗等14种国家免疫规划疫苗出厂价格的通知》悄然发布，对部分免疫计划内疫苗价格进行了微调。                                　　
　　天坛生物影响过亿

　　发改委今年5月15日就计划免疫药品的价格改革召开了专家评审会议，并在8月份出台了药品降价通知，对14种计划内疫苗进行了降价。其中，麻腮风三联和麻腮风二联降价幅度较大，分别降低了35%和47%，业界人士认为这对生产该类疫苗占比较大的公司业绩将产生重大影响。

　　作为目前拥有计划免疫品种最多的公司，天坛生物受《通知》可能影响最大。2003年SARS爆发后，疫苗市场的年均增速达到15%左右，而天坛生物占有国内疫苗市场50%以上的份额，且销售一直保持着略高于行业整体的增速。其次，辽宁成大、华兰生物的业绩也将受到降价的影响，但波动较小。

　　据悉，天坛生物是国家免疫规划疫苗的重要生产基地。公司的业务主要分为疫苗和血制品，2003年至2007年，公司疫苗类产品的复合增长率达到17.66%，血制品的复合增长率达13.55%。

　　虽然成都蓉生的血制品业务并入后，公司业务结构有所调整，但计划免疫疫苗是天坛生物公司的主要利润来源。天坛生物业绩受《通知》影响最大。虽然国家加大预防接种投入以提高全国免疫覆盖率，公司未来数年可能在相应产品的量上有较大幅度的增长，然而疫苗出厂价的下调势必将影响产品毛利率。

　　天坛生物近日发布公告表示，由于多款疫苗调价，公司收入将减少过亿元。由于公司2009年度的计划免疫产品招标工作已经基本结束，该通知对本年度的业绩影响较小。                               　　
　　价量博弈仍未完结

　　有行业分析人士提醒，由于新医改在改革初期的主要构件框架为“医疗资源下沉和全民医保”，由此进入基本药物目录的品种也将面临“价”和“量”的博弈。

　　与此同时，卫生部制定了四项工作指标：
   　一、到2010年，乙肝疫苗、卡介苗、脊灰疫苗、百白破疫苗、麻疹疫苗适龄儿童接种率以乡为单位，达到90%以上；
   　二、到2010年，流脑疫苗、乙脑疫苗、甲肝疫苗力争在全国范围内对适龄儿童普及接种；
  　 三、出血热疫苗目标人群的接种率达到70%以上；
  　 四、炭疽疫苗、钩体疫苗应急接种目标人群的接种率达到70%以上。

　　据了解，2008年底国家公布扩大免疫规划，将更多疫苗纳入了政府买单范围。在此次微调之前发改委已对绝大多数的计划内疫苗进行了大幅度降价，同时部分相关上市公司的股价出现了大幅下滑。有分析人士认为，今后免疫计划内疫苗的价格可能仍会微调，影响仍将持续。

　　据推测，天坛生物未来可能通过压缩费用率的方法以维持稳定的利润空间，然而由于此次个别产品降价幅度较大，因此短期之内可能会对其业绩造成较大影响。他指出，假设按照下半年天坛生物麻腮风三联和麻腮风二联各销售400万人份和500万人份计算，粗略估算降价将影响净利润约6500万元，如果考虑到公司还有乙肝、乙脑等计划内疫苗，公司利润影响将大于这个数字。

　　未来同质化程度较高而附加值较低的医药产品降价预期会更为明显，基于药物成本调查基础上的新一轮药品降价可能会来临，而具有单独定价权的药品可能会有效突破价量博弈的局面。不排除国家将扩大政府采购药品的降价范围，根据药品定价原则，国家仅给予专利药、保密品种、获国家级奖项品种、首仿（第1到第3个）、质量标准高或有效性安全性高的品种等五类药品以单独定价权，其中广东省则明确给予11大类药品差别定价权。

　　因此，药物能够获得单独定价权（或者差别定价权）的产品一方面在定价上具有一定的优势，另一方面在政府招标中容易获胜，量上也将会有增长的空间。