康美药业“中考成绩”高 前景“无限”好

　　康美药业2011年“中考成绩单”显示，上半年实现主营业务收入27.92亿元，同比增长89.58%；营业利润5.72亿元，同比增长56.70%。虽然净利润增幅远低于营收增幅，但中报公布后，多家机构仍然认为康美未来将维持高增长态势。罗列康美上半年繁荣的经营数据，足见其前景可期。

　　不过，分析这份2011年中报，有两点值得注意：其一，它改变了分产品的披露方法，财务核算时不再区分中药饮片和中药材贸易业务。其上半年中药业务收入21.2亿元，同比增长92%。其二，上半年增收不增利明显。采访人员发现，今年净利润增幅远低于营收增幅。到二季度末，其营业收入连续三个季度持续上升，且创3年新高，但净利润却连续三个季度持续下滑，且毛利率环比下降4个百分点。

   
　　对此，中报公告称，主要是成本及费用控制不力所致，上半年营业成本同比大增108.37%；同时由于经营规模扩张迅速，上半年管理费用1.04亿元，同比上升107%。事实上，康美在2010年陆续收购了安徽毫州、广东普宁、河北安国市场后，进一步整合了中药材专业市场的资源。正如该公司副董事长许冬瑾所言，“在上游，康美已具备对中药材资源和交易信息的掌控能力，下游加大中药材交易平台的投资建设力度，未来康美的价值在于全产业链。”

  
　　正因为这种竞争优势，康美药业因囤积三七，被发改委点名批评。不过，采访人员留意到，除了嘉实主题、华宝兴业减持，大成蓝筹则加仓783万股，华安中小盘更新进1800万股。东方证券研报称，三七获利属于偶然，康美核心竞争优势在于产业链一体化，怎样提高获利水平是接下来要重点考虑的问题。

  
　　新开河红参被市场认为是康美撬动利润增长的又一驱动点。为此，康美加强了红参市场运作能力，同时与海王、一致、一心堂、东阿以及金象等终端网络合作销售红参。新开河红参是中国人参垄断品牌，品质等同韩国正官庄，价格仅为其1/5-1/7，市场前景深受投资机构青睐。