康美药业“中考成绩”高 前景“无限”好 |
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康美药业2011年“中考成绩单”显示,上半年实现主营业务收入27.92亿元,同比增长89.58%;营业利润5.72亿元,同比增长56.70%。虽然净利润增幅远低于营收增幅,但中报公布后,多家机构仍然认为康美未来将维持高增长态势。罗列康美上半年繁荣的经营数据,足见其前景可期。
不过,分析这份2011年中报,有两点值得注意:其一,它改变了分产品的披露方法,财务核算时不再区分中药饮片和中药材贸易业务。其上半年中药业务收入21.2亿元,同比增长92%。其二,上半年增收不增利明显。采访人员发现,今年净利润增幅远低于营收增幅。到二季度末,其营业收入连续三个季度持续上升,且创3年新高,但净利润却连续三个季度持续下滑,且毛利率环比下降4个百分点。
对此,中报公告称,主要是成本及费用控制不力所致,上半年营业成本同比大增108.37%;同时由于经营规模扩张迅速,上半年管理费用1.04亿元,同比上升107%。事实上,康美在2010年陆续收购了安徽毫州、广东普宁、河北安国市场后,进一步整合了中药材专业市场的资源。正如该公司副董事长许冬瑾所言,“在上游,康美已具备对中药材资源和交易信息的掌控能力,下游加大中药材交易平台的投资建设力度,未来康美的价值在于全产业链。”
正因为这种竞争优势,康美药业因囤积三七,被发改委点名批评。不过,采访人员留意到,除了嘉实主题、华宝兴业减持,大成蓝筹则加仓783万股,华安中小盘更新进1800万股。东方证券研报称,三七获利属于偶然,康美核心竞争优势在于产业链一体化,怎样提高获利水平是接下来要重点考虑的问题。
新开河红参被市场认为是康美撬动利润增长的又一驱动点。为此,康美加强了红参市场运作能力,同时与海王、一致、一心堂、东阿以及金象等终端网络合作销售红参。新开河红参是中国人参垄断品牌,品质等同韩国正官庄,价格仅为其1/5-1/7,市场前景深受投资机构青睐。

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