维生素出口增长源于下游的需求

　　维生素的需求主要来自下游畜牧业。自年初以来，在约占50%需求的欧美市场中，畜牧业出现恢复性增长，欧美饲料生产商大量补库存，从而带动了中国维生素出口的增长。占25%需求量的国内市场也逐步进入景气阶段。国内猪肉价格高位运行，农户为了增加收益而加大生猪的养殖量，饲料使用量由此上升，从而带动维生素需求持续增长。

   
　　从供方来看，在国际市场上，由于受日本地震的影响，VA和VE的中间体供应紧张，再加上原油价格高企，维生素生产成本上升；全球VA、VE龙头企业帝斯曼公告10月份停产检修，并将VA的报价由150元/公斤提升至200元/公斤，VE的报价由150元/公斤提至185元/公斤，提价幅度分别超过30%和20%。国内市场方面，受浙江限电的影响，多家维生素生产企业选择停产检修，致使维生素的供应紧张，行业景气提升。

   
　　维生素主要应用领域是饲料、医药、化妆品、食品饮料。饲料添加剂是维生素下游第一大需求，占维生素需求量50%以上。2009年，全球饲料产量7.1亿吨，同比增长1%。在全球饲料生产中，各区域饲料产量增速不同。全球饲料产量最大的四个国家或地区分别是美国、欧盟、中国和巴西，合计总产量占全球饲料产量的79.5%，所以相应饲料添加剂维生素的需求也较多。

   
　　维生素是饲料里必需添加剂，当畜牧业景气时，农户会增加饲料的使用量，进而会增加维生素的需求，影响到维生素的价格。2009年初到现在，猪肉价格出于高位运行，养殖户为了增加收益，加大生猪的养殖量，使饲料的使用量上升，从而增加维生素的需求量，行业景气度提升。未来人口的增长、城乡居民生活水平的不断提高和城镇化进程的加快，将带动畜产品和水产品需求的刚性增长，维生素的需求量也将增加。

   
　　2011年至今，由于欧债危机、美国财赤不断恶化，使国际形势错综复杂，通货膨胀严重，石油等大宗商品、玉米等粮食类产品的价格近期高位运行。由于石油价格上涨，使得VE、VA合成原料中的苯类、乙炔等基础化工原料价格都有所上升。在国内，劳动力成本不断高涨，能源价格有所上升，食品价格屡创新高的背景下，加大了维生素价格上涨的压力。

   
　　从2000年至今，全球维生素规模复合增长率在3%左右。2009年全球维生素产业规模达到35万吨（不含氯化胆碱），涉及金额53亿美元。2010年，中国维生素产量将达到23万吨，涉及金额25亿美元，其中出口维生素约19万吨，出口金额20亿美元以上。

   
　　下游畜牧业的发展，将拉动维生素需求的增长，而成本上升将致使国外巨头和国内生产企业联合涨价，行业景气提升。传统上，下半年是饲料产销旺季，维生素的需求将进一步提升，VE、VA和VB将继续提价，而VC由于产能严重过剩，价格仍将在低位盘整。

   
　　生产维生素E、VA多使用化学合成法，其过程有二十多个步骤，生产技术复杂，并且大多数中间体为易燃易爆化合物，要求有极高的生产管理水平和技术水平。据了解，在欧洲，建立一个1万吨VE生产能力的企业需要投资约5亿美元，需时2-3年，这样高的资本需求和耗时间将是阻止新进入者的门槛，预计未来5年没有新竞争者进入，VE、VA仍处于寡头竞争的格局，行业的高盈利将持续。