是什么让津京OTC市场的战争“再次打响”

　　要竞争更要合作。“截至5月底，在天津注册的创业投资基金已经接近1000家。首批引导的4只商业基金将于6月份正式进入天津滨海新区”。从日前召开的天津东丽湖论坛上，相关人士透露出滨海新区推进OTC市场建设的最新动作。据悉，天津滨海新区OTC市场正在高速推进，其中包括市场的选址、信息系统建设等。

　　
　　今年3月13日，国务院批复《天津滨海新区综合配套改革试验总体方案》。按照方案，滨海新区将设立全国非上市公众公司股权交易市场，即OTC市场。随即，中国证监会宣布，中央机构编制委员会办公室批复中国证监会，同意设立非上市公众公司监管部。中国证监会表示，下一步，非上市公众公司监管将切实纳入法制轨道，《非上市公众公司股票发行管理办法》也正在起草当中。

　　
　　2008年4月28日，就在天津接到国务院批复的一个半月之后，北京中关村海淀园提出，将继续申请OTC市场。随即，北京市发改委下发《关于促进首都金融业发展的意见》，其中提到将研究制订政策措施，使中关村代办股份转让试点逐步发展成统一监管下的全国性场外交易市场。事实上，从2007年下半年开始，北京市海淀区就已经开始申请OTC市场。在国务院批复滨海新区综改方案，明确OTC市场在天津建设后，北京方面丝毫没有放弃的意思，继续申请的态度非常明确。

　　
　　对于北京中关村、天津滨海新区分别表现出的OTC市场建设热情，北京大学金融与产业研究中心副主任曹泽辉对采访人员表示，北京中关村与天津滨海新区未来很可能形成一种合作关系，或者是一种明确的分工。因为从美国的经验看，将OTC市场分层是一种高效的配置，美国的OTC市场分为3层，分别是纳斯达克、电子柜台交易市场即OTCBB、粉红单市场，所以，北京中关村和天津滨海新区分别找准自己的定位，那么，中国的OTC市场将得到更全面的发展。

　　与此同时，在直接融资方面，证券市场IPO速度放缓以及容量所限，远远不能满足企业需要。在A股市场，有千余家企业进入辅导期，百余家企业在排队等待上市审批，但每年能通过的大约只有100来家。所以，上市正常要等待三年左右，部分企业要等好几年甚至更长时间才能上市。而创业板获批后不久，数以千计的企业已经排起了长队，因此，对于国内几十万家正在蓬勃发展的创新型企业、民营企业，上市依然遥不可及。

　　
　　比较而言，OTC市场则拥有便捷、快速，吞吐量大等诸多特点。从国外的经验来看，从企业申请到实现交易，仅需要3-6个月的时间，而一般IPO所需时间起码为一至二年；企业上市成功保障系数高，IPO存在较高的失败风险，如果失败，那么企业将损失已经支付的上市费用，如律师费、会计师费等，而在OTC市场上市，失败的风险很小。此外，在OTC市场上市的企业还可升级至主板。著名的微软公司、思科公司都是从OTCBB市场升级到纳斯达克的。如今，OTCBB已经确立了在美国非主板市场的霸主地位，最多时有超过3600家公司、交易的证券超过6667种、近400家做市商活跃于该市场。近年来，国内的一大批诸如北大科兴生物、深圳科通等企业在美国的OTCBB市场融到了在国内难以获得的宝贵发展资金。

　　
　　国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁也指出，公司股份的流定性对于中小企业融资很重要，股份不能有效流动，企业融资就会遇到很大阻碍，而OTC市场正是一个有效的探索。在OTC市场融资，企业股权流动将不再受资产规模、盈利能力的严格限制，更多的企业将通过OTC市场，直接融资快速壮大；同时，OTC市场将为各类产业投资基金、创业投资基金提供“无缝对接”地退出市场。对于OTC市场的“花落之地”，专家普遍认为，该区域将势必成为继深圳、上海之外的中国金融第三极，这也正是滨海新区和中关村都极力争夺OTC市场的动力所在。