医改政策下医药行业遭遇困境局面

　　随着人口老龄化、医疗服务普及化、人口红利消失……在一系列社会进展的过程中，医药行业成为投资领域炙手可热的板块。医药黄金十年盛宴开启，却遭遇了一系列医改政策。目前医改政策和政策趋势下，医药行业内上市公司的众生相。由于医药行业涉及细分领域众多，本期我们将目光聚焦在化学制药领域。这不仅是医药行业最大的子板块，也是最传统，受医改政策影响最大的板块。

　　
　　按照申银万国的行业分类，由在化学原料药和化学制剂两个细分板块构成的化学制药行业，目前在A股有58家上市公司。为了从不同的切面考察这58家公司，我们从业务的销售市场、研发能力、产品独创性、产品的多元化等方面对公司进行了评估。最为普药类的化学制药公司，是受医改政策影响最大的公司，三头一尾的优势把控就成了公司竞争力核心组成。所谓的三头指的是批文壁垒、政策领域壁垒和技术壁垒。

　　医药行业中批文壁垒指的是《药品注册管理办法》中规定1-5类获批化学药物可有3-5年监测期，这期间药监局不批准其他厂家生产、改变剂型和进口。新药可获得较高的定价，还可以避免激烈的价格竞争。政策壁垒则是指在某些药物领域的特殊定价方式，如国家对有成瘾性的麻醉药品实行定点生产政策，竞争不激烈。不需要招标，由国家制定最高出厂价和零售价，价格稳定。生产壁垒则是指公司层面的专利研发能力。如多肽药物特利加压素和卡贝缩宫素技术壁垒较高，申请厂家少。随着医改政策的进一步推广翰宇药业具有多肽生产技术上的优势产业化平台，实现了从原料药到制剂的国产化，构筑出更高的多肽领域壁垒。

　　
　　医药行业的寡头营销白热化，但其实绝大多数的普药公司都将火力集中在营销渠道上，这指的就是“一尾”，拥有专科领域的丰富产品线、较强的销售能力、较强的专科药物研发能力及资源投入产出能够最大化。以科伦药业为例子的输液行业，行业进入壁垒并不高，而运输成本致使各大公司要在各地圈地，就地生产。当市场已经进展到如今的寡头竞争阶段以后，在对输液产品使用限制呼声越来越大的情况下，转型挖掘新业务是这些寡头公司必须面对的问题。