皮宝制药营销定位OTC和第三终端市场

　　皮宝制药，民营中成药生产企业，从事中成药的研发生产,主要产品有消炎癣湿药膏、心宝丸、麒麟丸等。柯树泉家族合计持有公司上市后60%股权,是公司实际控制人。公司营销定位OTC和第三终端市场。

　　皮肤病类药市场竞争激烈,心宝丸和麒麟丸增长快:消炎癣湿药膏、解毒烧伤膏和麒麟丸是全国独家品种,心宝丸是全国医保目录乙类用药。

　　其中，消炎癣湿药膏是皮肤病类药,市场竞争激烈,目前增长受制于产能瓶颈,未来增长来自于空白市场拓展和营销拉动。心宝丸是心脑血管用药,麒麟丸是不孕不育症用药,销售基数低,是公司增长点。

　　公司营销定位OTC和第三终端市场。公司自建营销网络,全国10个办事处,260个营销人员,6万多个OTC 销售终端,26000多家第三终端。

　　公司上市后将办事处增加到19个,将营销人员增加到500个,形成以OTC、第三终端为主,其他渠道营销为辅的营销模式。

　　募集资金扩大产能:本次募集资金总投资额1.16亿元,主要是扩大公司软膏剂和丸剂产品产能。

　　投资参考：

　　预计申购价格22.4-25.6元:我们预计公司2010-2012年全面摊薄每股收益为0.70元、0.89元、1.12元,同比分别增长30%、27%、26%。

　　从中小板最近发行的15家医药企业估值水平角度来考虑公司申购的合理价格,我们认为公司2010年合理预测市盈率为32-37倍,对应的合理估值区间为22.4元-25.9元。