云南白药：药品深挖潜 大健康稳健 |
 |
一季度节假日消费旺盛、发货恢复导致增长超预期：2014年一季度，公司收入同比增长24.18%；净利润同比增长34.36%；扣非净利润同比增长36.02%。一季度收入、利润增速均超出市场预期，主要有两方面原因。一方面，一季度有元旦、春节等节假日，是快消品的消费旺季，品牌优质产品增长更快；另一方面，公司在2013年7月从德国引进一条高速生产线，需要几个月的调试时间，部分订单延迟到今年元月份发货。扣除这些因素，2014年后续3个季度增速可能会稍有回落，预计全年收入增长约20%左右。
药品产品群有望进一步挖潜：公司药品事业部有300多个品种，其中，白药膏和气雾剂2个品种年销售额过十亿，过亿品种有十余个，过五千万品种有几十个，公司通过不断的分析及筛选，梳理出潜力品种进行重点推广。目前，药品业务整体搬迁至呈贡新厂区，通过生产、采购等方面整合，规模效应将逐渐显现。同时，公司重点品种大部分已经进入基药和医保目录，大量普药品种、白药散剂和酊剂都满足日服用金额5元以下的低价药标准，随着各地招标的推进、低价药政策的实施、渠道下沉及市场覆盖率提升，未来公司药品产品群有望进一步挖潜。
大健康业务收入未来几年有望保持20%左右的稳健增速：分产品来看，牙膏业务一方面将继续推出新产品(2013年推出的益优清新牙膏当年销售额过亿，今年将推出抗过敏、孕妇牙膏)，借助白药牙膏已有的强大渠道进行销售，另一方面，白药牙膏在中西部地区、大城市中的中小超市及便利店等还有很多空白市场，随着渠道不断下沉，这些空白市场有望不断填补。养元青洗发水将继续加大广告、渠道推广力度，目前洗发水销售队伍逐渐从牙膏中独立出来，销售自主权和针对性得到明显提升，未来养元青将在过亿体量上继续保持较高增长。清逸堂卫生巾2013年销售额2个多亿，利润2000多万，未来将继续完善产品系列、推出中高端品牌、加强云南省外市场推广，经过1-2年的探索与整合，2015-2016年有望迎来突破发展，预计5年后年销售额有望突破10亿大关。
中药资源事业部有望成为新的业绩增长点：中药资源事业部首要满足公司原材料需求，在此基础上还有一些对外业务，例如：云南特色中药材贸易、中药提取物、中药饮片(公司三七饮片通过自建GAP种植基地、高标准清洗、冻干干燥等措施，有效解决重金属超标、农药残留问题)、保健品、食品等业务。中药资源事业部充分整合了公司上下游资源，并有效利用医药电商等创新销售渠道，2013年销售额达到2.98亿元(+43.1%)，净利润约几千万元，2014年一季度延续高增长态势，未来有望成为公司竞争力十足的利润增长极。
维持“推荐”评级：公司拥有独一无二的品牌，杰出的管理团队，优秀的产品，是民族医药工业的一面旗帜。公司药品业务搬迁新厂区后继续整合挖潜，大健康业务保持稳健增长，中药资源事业部有望成为新的增长看点。我们看好公司未来长期稳健成长，预计2014-2016年EPS分别为3.44元、4.27元、5.26元，对应PE分别为26X、21X、17X，维持“推荐”评级。医药网新闻
药品产品群有望进一步挖潜：公司药品事业部有300多个品种，其中，白药膏和气雾剂2个品种年销售额过十亿，过亿品种有十余个，过五千万品种有几十个，公司通过不断的分析及筛选，梳理出潜力品种进行重点推广。目前，药品业务整体搬迁至呈贡新厂区，通过生产、采购等方面整合，规模效应将逐渐显现。同时，公司重点品种大部分已经进入基药和医保目录，大量普药品种、白药散剂和酊剂都满足日服用金额5元以下的低价药标准，随着各地招标的推进、低价药政策的实施、渠道下沉及市场覆盖率提升，未来公司药品产品群有望进一步挖潜。
大健康业务收入未来几年有望保持20%左右的稳健增速：分产品来看，牙膏业务一方面将继续推出新产品(2013年推出的益优清新牙膏当年销售额过亿，今年将推出抗过敏、孕妇牙膏)，借助白药牙膏已有的强大渠道进行销售，另一方面，白药牙膏在中西部地区、大城市中的中小超市及便利店等还有很多空白市场，随着渠道不断下沉，这些空白市场有望不断填补。养元青洗发水将继续加大广告、渠道推广力度，目前洗发水销售队伍逐渐从牙膏中独立出来，销售自主权和针对性得到明显提升，未来养元青将在过亿体量上继续保持较高增长。清逸堂卫生巾2013年销售额2个多亿，利润2000多万，未来将继续完善产品系列、推出中高端品牌、加强云南省外市场推广，经过1-2年的探索与整合，2015-2016年有望迎来突破发展，预计5年后年销售额有望突破10亿大关。
中药资源事业部有望成为新的业绩增长点：中药资源事业部首要满足公司原材料需求，在此基础上还有一些对外业务，例如：云南特色中药材贸易、中药提取物、中药饮片(公司三七饮片通过自建GAP种植基地、高标准清洗、冻干干燥等措施，有效解决重金属超标、农药残留问题)、保健品、食品等业务。中药资源事业部充分整合了公司上下游资源，并有效利用医药电商等创新销售渠道，2013年销售额达到2.98亿元(+43.1%)，净利润约几千万元，2014年一季度延续高增长态势，未来有望成为公司竞争力十足的利润增长极。
维持“推荐”评级：公司拥有独一无二的品牌，杰出的管理团队，优秀的产品，是民族医药工业的一面旗帜。公司药品业务搬迁新厂区后继续整合挖潜，大健康业务保持稳健增长，中药资源事业部有望成为新的增长看点。我们看好公司未来长期稳健成长，预计2014-2016年EPS分别为3.44元、4.27元、5.26元，对应PE分别为26X、21X、17X，维持“推荐”评级。医药网新闻
- 相关报道
-
- 山西减速推动西医药强省建设 匆匆进西医药传承立异倒退 (2024-11-21)
- 我国恒久照顾护士保险惠及260万人 为群众减负超800亿元 (2024-11-21)
- 设在医共体内的“医保做事处”能解决哪些成绩？ (2024-11-20)
- 内蒙古对于落实医保药品外配处方规范治理任务的关照 (2024-11-20)
- 我国已有2171个县区展开慎密型县域医共体建设 (2024-11-18)
- 国度药监局同意首个优化立异药临床实验审评审批试点名目 (2024-11-18)
- 国度卫健委：我国现行有1610项食物平安国度尺度 (2024-11-15)
- 健全医保基金预支轨制 赋能医疗机构安康倒退 (2024-11-14)
- 云南文山：农文旅交融加科技兴农 助生物医药家当高质量倒退 (2024-11-12)
- 河北落实好国度规范医保药品外配处方治理相关规则 (2024-11-12)
- 视频新闻
-
- 图片新闻
-
医药网免责声明：
- 本公司对医药网上刊登之所有信息不声明或保证其内容之正确性或可靠性；您于此接受并承认信赖任何信息所生之风险应自行承担。本公司，有权但无此义务，改善或更正所刊登信息任何部分之错误或疏失。
- 凡本网注明"来源：XXX（非医药网）"的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。本网转载其他媒体之稿件，意在为公众提供免费服务。如稿件版权单位或个人不想在本网发布，可与本网联系，本网视情况可立即将其撤除。联系QQ：896150040
